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8月20日午盤，港股全線拉升，港股醫(yī)藥ETF (159718.SZ)盤中拉升近1%，現(xiàn)跌1.5%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512)領(lǐng)漲4.26%，藥明生物(02269)上漲2.15%，中國(guó)生物制藥(01177)上漲1.08%；同源康醫(yī)藥-B(02410)領(lǐng)跌16.93%，翰森制藥(03692)下跌6.85%，先健科技(01302)下跌6.58%。

近期，創(chuàng)新藥相關(guān)催化劑開始逐步落地。一方面，下半年的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)大會(huì)逐漸臨近，本周WCLC（世界肺癌大會(huì)）摘要發(fā)布，迪哲、復(fù)宏漢霖等公司都公布重點(diǎn)產(chǎn)品優(yōu)異數(shù)據(jù)。展望后續(xù)9月WCLC召開和ESMO摘要更新值得關(guān)注。另一方面，下半年醫(yī)保目錄調(diào)整和商保政策推進(jìn)亦是行業(yè)重要催化劑，本周國(guó)家醫(yī)保局公示基本目錄及商保創(chuàng)新藥目錄初步形式審查。

興業(yè)證券繼續(xù)看好創(chuàng)新藥，后續(xù)催化劑不斷，中報(bào)業(yè)績(jī)+產(chǎn)業(yè)大會(huì)數(shù)據(jù)讀出+潛在BD交易+商保目錄推進(jìn)，短期調(diào)整下優(yōu)先關(guān)注確定性高的核心龍頭標(biāo)的。

創(chuàng)新藥板塊的拐點(diǎn)明確，其中“出海邏輯”無疑是全年市場(chǎng)主線，投資者應(yīng)對(duì)行情的持續(xù)性保持堅(jiān)定信心。歐美跨國(guó)藥企（MNC）正積極搶購中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)，反映出全球?qū)χ袊?guó)研發(fā)能力的認(rèn)可。從商業(yè)模式看，創(chuàng)新藥BD通?？色@取產(chǎn)品收入的10%-15%作為分成，相當(dāng)于凈利潤(rùn)的三到四成，盈利模式清晰且極具吸引力。目前，BD來源的品種在MNC銷售占比已超過50%，意味著中國(guó)創(chuàng)新藥未來有望持續(xù)切入全球超1.5萬億美元的市場(chǎng)，成長(zhǎng)空間廣闊。即便采用保守的3倍市銷率（PS）加出海品種預(yù)期價(jià)值方式進(jìn)行估算，板塊仍具備明確的提升空間，遠(yuǎn)未出現(xiàn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整即是布局良機(jī)。

港股醫(yī)藥ETF板塊構(gòu)成均衡，不僅包含創(chuàng)新藥，還涵蓋CXO、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、創(chuàng)新器械等港股特色標(biāo)的，是投資者配置港股醫(yī)藥板塊的便捷標(biāo)準(zhǔn)化工具。建議關(guān)注港股醫(yī)藥ETF(159718.SZ)及其聯(lián)接基金(A類:019598,C類:019599)。