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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月19日，泉果基金對(duì)上市公司天賜材料進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.95%。

截至2025年8月19日，泉果基金近1年回報(bào)前7非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

本次交流會(huì)議分為兩個(gè)部分，第一部分是公司對(duì)2025 年半年度經(jīng)營(yíng)情況做簡(jiǎn)要介紹；第二部分為問(wèn)答環(huán)節(jié)。

一、2025 年半年度經(jīng)營(yíng)情況介紹

根據(jù)公司 2025 年半年度報(bào)告，2025 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 70.28 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 2.67 億元，同比增長(zhǎng) 12.79%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn) 2.34 億元，同比增長(zhǎng) 26.01%，基本每股收益為 0.14 元/股。

2025 年上半年，公司電解液出貨量實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司通過(guò)核心原材料的產(chǎn)能利用率提升持續(xù)帶來(lái)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的降本，在電解液市場(chǎng)價(jià)格小幅下降的背景下，保持了電解液?jiǎn)挝挥姆€(wěn)定性，從市場(chǎng)價(jià)格及供需格局看，公司認(rèn)為行業(yè)已持續(xù)處于底部運(yùn)行的階段，隨著行業(yè)各環(huán)節(jié)資本開(kāi)支的有效減少，行業(yè)將會(huì)趨于更良性的發(fā)展。

二、本次交流主要內(nèi)容

泉果基金Q1、公司認(rèn)為未來(lái)電解液及六氟磷酸鋰產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)如何？

答：公司預(yù)計(jì)未來(lái)電解液及六氟磷酸鋰的產(chǎn)品價(jià)格將逐步趨向于良性的恢復(fù)，一方面是受核心原材料碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)影響，另一方面是隨著下游需求的持續(xù)提升，行業(yè)的產(chǎn)能利用率水平也穩(wěn)步提高，在供需格局好轉(zhuǎn)的背景下，產(chǎn)品價(jià)格及盈利水平也會(huì)穩(wěn)步回升到合理水平。

泉果基金Q2、公司在固態(tài)電池材料的布局以及中試產(chǎn)線(xiàn)的進(jìn)展如何？

答：公司在固態(tài)電池材料布局主要包括硫化物及氧化物固態(tài)電解質(zhì)路線(xiàn)，目前硫化物路線(xiàn)的固態(tài)電解質(zhì)處于中試階段，主要配合下游電池客戶(hù)做材料技術(shù)驗(yàn)證，同時(shí)中試產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)也在持續(xù)的推動(dòng)，公司計(jì)劃在明年完成中試產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，并具備中試量產(chǎn)的能力。

泉果基金Q3、公司關(guān)于目前六氟磷酸鋰的供需情況看法以及新產(chǎn)能釋放的節(jié)奏？

答：公司認(rèn)為，目前六氟磷酸鋰三家頭部供應(yīng)商的開(kāi)工率已經(jīng)處于相對(duì)較高水平，其他不具備成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能，實(shí)際的生產(chǎn)負(fù)荷低或沒(méi)有實(shí)際開(kāi)車(chē)，綜合來(lái)看，目前六氟磷酸鋰的市場(chǎng)供需處于相對(duì)平衡階段。公司在現(xiàn)有生產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)上存在技改提升產(chǎn)能的空間，但目前暫未考慮投放生產(chǎn)，公司會(huì)維持相對(duì)平衡的產(chǎn)能利用率水平，新增產(chǎn)能的投放節(jié)奏會(huì)結(jié)合市場(chǎng)的需求變化情況綜合考慮。

泉果基金Q4、公司在摩洛哥建設(shè)項(xiàng)目的進(jìn)展如何？

答：公司摩洛哥的項(xiàng)目已于日前與當(dāng)?shù)卣炇鹣嚓P(guān)投資協(xié)議，目前項(xiàng)目處于土地選址、勘察、項(xiàng)目詳設(shè)等前期階段。

泉果基金Q5、LIFSI 的添加比例情況及展望？

答：今年上半年 LIFSI 在公司電解液產(chǎn)品中的添加比例約為 2%，公司認(rèn)為隨著市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力快充配方以及儲(chǔ)能需求的持續(xù)增加，LIFSI 的添加比例有望提升到2.2%-2.5%。

泉果基金Q6、公司在四代磷酸鐵鋰開(kāi)發(fā)的進(jìn)展如何？

答：目前公司已完成三代半及四代磷酸鐵鋰產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作，相關(guān)產(chǎn)品正處于產(chǎn)線(xiàn)量產(chǎn)調(diào)試的階段。公司的磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)在能耗方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，隨著下半年鐵鋰產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率的逐步提升，有望提高正極材料業(yè)務(wù)的盈利水平。

泉果基金Q7、公司在碳酸鋰材料的供應(yīng)布局進(jìn)展以及展望？

答：公司目前自供的碳酸鋰原材料主要來(lái)源于鋰礦資源加工和廢舊電池回收業(yè)務(wù)。在鋰礦資源布局方面，公司會(huì)綜合考慮成本及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，采取謹(jǐn)慎投資的策略。在回收業(yè)務(wù)上，公司將持續(xù)完善和開(kāi)拓廢舊電池的來(lái)源渠道，確保回收材料供應(yīng)充足，并逐步提升回收碳酸鋰的使用比例，以滿(mǎn)足客戶(hù)及歐洲電池法案等相關(guān)法規(guī)對(duì)回收材料使用比例的要求。

泉果基金Q8、2025 年半年度報(bào)告中信用減值計(jì)提的依據(jù)？

答：2025 年上半年的信用減值主要依據(jù)會(huì)計(jì)政策，對(duì)應(yīng)收賬款賬期余額進(jìn)行計(jì)提，不存在單項(xiàng)計(jì)提減值的情形。