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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-08-26 10:06
中銀國際發(fā)布研報稱，基于更保守的利潤率假設(shè)，小幅下調(diào)康龍化成(03759)2025至26年盈利預(yù)測，但因訂單動能穩(wěn)健部分抵消地緣干擾，盈利前景改善，上調(diào)了2027年及之后的收入預(yù)測。目標(biāo)價從18港元升至25港元，維持“買入”評級。
該行稱，康龍化成上半年收入同比增長15%，主要受首20大跨國藥企和歐洲市場的貢獻(xiàn)帶動。核心業(yè)務(wù)，尤其實驗室服務(wù)和CMC保持良好增長態(tài)勢，臨床CRO趨于穩(wěn)定，而大分子和細(xì)胞基因治療業(yè)務(wù)仍然疲弱。第二季度穩(wěn)健增長，收入同比增長14%，按季增長8%，盈利能力按季改善，non-IFRS凈利潤同比增長16%，按季增長15%。
報告指，康龍化成2025年上半年新訂單同比增長超10%，其中實驗室服務(wù)和CMC分別同比增長10%和20%，并新增9個III期和商業(yè)化項目。公司維持全年收入增長10%至15%的指引，預(yù)計下半年利潤率改善，主要受益于CMC規(guī)模效應(yīng)、實驗室服務(wù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)及臨床CRO價格企穩(wěn)。大分子和細(xì)胞基因治療業(yè)務(wù)短期仍拖累利潤，但中長期有望實現(xiàn)盈虧平衡。
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