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文/樂居財(cái)經(jīng) 靳文雨

作為一家在建筑裝飾與文化娛樂領(lǐng)域均有布局的企業(yè)，聚力文化(002247.SZ)于近日交出了上半年業(yè)績答卷。

2025年上半年，聚力文化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元，與去年同期相比，下滑了12.23%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為2365.37萬元，同比大幅下降89.34%。

對于業(yè)績變動，報(bào)告指出兩大主要因素，一是2025年上半年，市場需求下降導(dǎo)致公司訂單量下降、競爭加劇導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品的平均單價(jià)亦有所下降，營收下滑。

另一方面，凈利潤同比下降，主要受2024年同期高基數(shù)影響——由于2024年上半年公司與北京騰訊達(dá)成執(zhí)行和解沖回前期計(jì)提的騰訊案損失2.36億元。

公開信息顯示，聚力文化的前身為帝龍新材，于2000年1月成立，由姜飛雄的父親姜祖功創(chuàng)辦。公司早期專注于裝飾材料領(lǐng)域，主要從事裝飾材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛小暗埤埮啤毖b飾紙、浸漬紙、金屬飾面板和陽極氧化鋁卷板四大系列產(chǎn)品。

2008年6月，帝龍新材成功登錄深交所中小板上市，成為中國裝飾紙行業(yè)中的首家上市企業(yè)。然而，上市后的帝龍新材并未如預(yù)期般實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展，業(yè)績增長逐漸乏力。

在2013年-2015年期間，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.50億、8.67億、8.95億，同比增長速度從21.50%逐年下滑至3.24%。面對主營業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，公司管理層開始尋求新的發(fā)展路徑。

2015年，資本市場掀起了上市公司并購游戲產(chǎn)業(yè)公司的熱潮，帝龍新材也順應(yīng)這一趨勢，決定跨界轉(zhuǎn)型。2016年，公司以34億元的價(jià)格收購了主要從事游戲開發(fā)與發(fā)行的蘇州美生元信息科技有限公司100%股權(quán)。

此次收購使得帝龍新材形成了高達(dá)約32億元的商譽(yù)，同時(shí)公司正式轉(zhuǎn)型為“裝飾+游戲”雙主業(yè)模式，并更名為聚力文化。

收購?fù)瓿珊蟮某跗?，游戲業(yè)務(wù)為公司帶來了顯著的利潤增長。2016年當(dāng)年，聚力文化營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長84.33%和341.37%，2017年更是實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤超過5億，達(dá)到歷史最高紀(jì)錄。

但好景不長，進(jìn)入2018年下半年，聚力文化的業(yè)績出現(xiàn)了巨大轉(zhuǎn)折。該年公司業(yè)績大變臉，29.65億元的商譽(yù)減值直接導(dǎo)致凈利潤虧損28.99億元。

公司將業(yè)績下滑歸因于游戲業(yè)務(wù)收入下降、建筑裝飾貼面材料業(yè)務(wù)毛利率下滑以及子公司美生元的巨額商譽(yù)減值。受此影響，聚力文化的市值大幅縮水，股價(jià)從2018年中旬的11元左右一路下跌。

在公司發(fā)展歷程中，聚力文化的股權(quán)結(jié)構(gòu)也經(jīng)歷了復(fù)雜的變動。2017年12月，帝龍文化（彼時(shí)聚力文化尚未更名）第一大股東帝龍控股及股東姜祖功與攬眾天道簽訂協(xié)議，將持有的合計(jì)8000萬股無限售流通股作價(jià)13.75元/股轉(zhuǎn)讓給寧波攬眾天道，作價(jià)11億元。

股份轉(zhuǎn)讓后，公司陷入無控股股東和無實(shí)際控制人的狀態(tài)。2017年12月，余海峰全票當(dāng)選為公司董事長。然而，之后余海峰將持有的上市公司股票不斷質(zhì)押套現(xiàn)，并侵占了聚力文化1.57億元的資金，最終“遠(yuǎn)遁”美國。之后姜祖功家族重新成為聚力文化實(shí)控人。

截至當(dāng)前，姜祖功持股10.09%，為聚力文化的第一大股東，西藏恩和建筑工程有限公司以5.88%的持股比例緊隨其后，為第二大股東。卜靜靜持股比例為5%。姜飛雄與女兒姜筱雯分別持股4.35%、4.14%，姜飛雄的姐姐姜麗琴持股1.76%。

從此次發(fā)布的2025年半年報(bào)來看，聚力文化的經(jīng)營業(yè)績依然面臨挑戰(zhàn)。從盈利質(zhì)量指標(biāo)來看，凈利率從2024年上半年的53.24%降至6.22%，下滑幅度達(dá)47.02個(gè)百分點(diǎn)，不過毛利率倒是從20.81%微升至21.86%，凈資產(chǎn)收益率為3.72%，同比下降了39.26個(gè)百分點(diǎn)。

值得一說的是，聚力文化還面臨著一些歷史遺留問題。因原旗下子公司美生元年度報(bào)告虛假記載，預(yù)計(jì)需賠償304名投資者合計(jì)損失3111.20萬元。這源于美生元在2016-2018年虛增收入、利潤，導(dǎo)致聚力文化對應(yīng)期間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及披露信息虛假記載，相關(guān)責(zé)任人被罰。