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一、市場行情回顧

09月03日，A股三大股指全線收跌，市場整體表現(xiàn)較弱。上證指數下跌1.16%，深證成指下跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.95%。主流寬基指數中，創(chuàng)業(yè)板50上漲1.55%，漲勢相對居前。全市場僅800余只股票上漲。

滬深兩市成交額為23641億元人民幣，相較上個交易日減少大幅縮量。

9月3日，港股主流指數集體收跌。其中，恒生指數下跌0.60%，跌幅相對較小。

行業(yè)板塊方面，綜合（1.64%）、通信（1.61%）和電氣設備（1.44%）板塊漲幅居前，國防軍工（-5.83%）、非銀金融（-3.05%）和計算機（-2.71%）板塊跌幅居前。

二、今日熱點追蹤

創(chuàng)業(yè)板新能源

消息面上，今日儲能板塊漲幅居前，機構判斷核心是國內外需求持續(xù)超預期，產業(yè)鏈出貨上修，上游供需緊張加劇下漲價意愿增強，帶動板塊需求、盈利預期抬升，市場在需求上可能存在顯著預期差，集成廠業(yè)績已開始逐步兌現(xiàn)。需求端來看，頭部電池廠均指引26年出貨30-50%增速（高于市場20%+增速判斷），核心來自國內獨立儲能、海外大儲需求持續(xù)超預期：國內方面，136號文取消強制配出，市場需求預期大幅下修，但25年1-7月國內儲能中標202GWh，同比+146%，獨立儲能商業(yè)模式的跑通已推動需求高增，現(xiàn)貨價差/頻次較高，或有容量/輔助服務收益的多個省份獨立儲能IRR可達6%-10+%，預計26年更多省份改善帶動需求持續(xù)增長。海外方面，一是美國關稅及OBBB后需求預期“斷崖”，實際IRA口徑儲能規(guī)劃量較24年底增加10+GW（預計對應35+GWh），且關稅獲第二次90天延期、年內開工項目也可繼續(xù)享受IRA，需求由“斷崖”變“搶裝”，且明年可以繼續(xù)交付已簽訂單（本土集成Powin破產后訂單更多向國產廠商傾斜，國內廠商增加海外產能，匹配北美的有效產能也在增長）；另外歐洲、澳洲、南美、東南亞、中東等市場逐步兌現(xiàn)爆發(fā)（英國H1裝機翻倍、澳洲H1翻倍以上等），此前鋰電價格下降，也預計帶動長尾新興市場持續(xù)高增。供給端來看，目前頭部電池廠產能保持緊缺，測算寧德、億緯、海辰儲能電芯持續(xù)滿產，瑞浦、中航等產能利用率也同比大幅提升，需求超預期下供需緊張加劇。從價格來看，國內已出現(xiàn)積極價格信號，6-7月儲能電芯連續(xù)漲價，314/280Ah電芯均價升至0.295元/Wh，7月PCS自2024年首次提價，集中式PCS均價環(huán)比上漲0.005元/W至0.07元/W；系統(tǒng)端挺價趨勢較為明確，產業(yè)鏈盈利有望進入改善通道。

行業(yè)板塊相關產品：創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159261）

香港醫(yī)藥

消息面上，1)興齊眼藥2025年上半年凈利潤同比大增97.75%，伏立康唑滴眼液進入臨床，他氟前列素滴眼液獲批，阿托品滴眼液審評中，創(chuàng)新藥研發(fā)及渠道拓展持續(xù)推進；2)東方財富策略報告指出港股流動性邊際改善，醫(yī)藥生物等板塊估值較A股更具性價比，或受A股帶動補漲；3)君實生物上半年研發(fā)投入同比增長18%，PD-1單抗海外臨床進展順利，與跨國藥企達成3.5億美元雙抗授權合作，計劃科創(chuàng)板二次發(fā)行募資20億元。

券商研究方面，國金證券指出醫(yī)藥行業(yè)面臨匯兌風險、國內外政策風險及投融資周期波動風險，海外業(yè)務占比較高的公司可能受匯率波動顯著影響，同時全球醫(yī)藥投融資活躍度將直接影響部分企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)；開源證券則關注小分子GLP-1RA賽道進展，認為國內部分管線如歌禮制藥ASC30和聞泰醫(yī)藥VCT220在減重療效及安全性方面表現(xiàn)突出，具備出海潛力，相關標的臨床數據及商業(yè)化前景或對行業(yè)估值產生影響。

行業(yè)板塊相關產品：香港醫(yī)藥ETF（513700），場外聯(lián)接A（021088），聯(lián)接C（021089），聯(lián)接I（022844）

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