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一、市場行情回顧

09月04日，A股三大股指全線下跌。上證指數(shù)收跌1.25%，深證成指收跌2.83%，創(chuàng)業(yè)板指收跌4.25%。主流寬基指數(shù)中，科創(chuàng)50指數(shù)下跌6.08%，跌幅相對居前。全市場僅2,290余只股票上漲。

滬深兩市成交額為25443億元人民幣，相較上個(gè)交易日小幅增量。

9月04日，港股主流指數(shù)集體收跌。其中，恒生指數(shù)下跌1.12%，跌幅相對較小。

行業(yè)板塊方面，商業(yè)零售（1.63%）、美容護(hù)理（1.19%）和銀行（0.79%）板塊漲幅居前，通信（-8.48%）、電子（-5.08%）和綜合（-4.49%）板塊跌幅居前。

二、今日熱點(diǎn)追蹤

銀行

消息面上，25H1上市銀行整體營業(yè)收入、歸母凈利潤增速分別為1.0%、0.8%，分別較25Q1增速提升2.8pc、提升2.0pc，營收及利潤增速雙雙轉(zhuǎn)正。

機(jī)構(gòu)指出，站在當(dāng)下，繼續(xù)看好銀行板塊估值修復(fù)的強(qiáng)β，背后是常態(tài)化低利率環(huán)境下投資者選擇“更低風(fēng)險(xiǎn)+更確定收益”資產(chǎn)的必然結(jié)果。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂充分化解，銀行股作為最核心的“央企資產(chǎn)”，PB深度破凈不具備合理性。而“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”更不會(huì)以“透支銀行盈利與風(fēng)險(xiǎn)化解能力”為前提，這意味著現(xiàn)階段銀行PE也顯著低估。（1）盡管近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升階段性擾動(dòng)銀行板塊，但以險(xiǎn)資、AMC為代表的中長線資金增持銀行是大勢所趨，銀行板塊高夏普比率的優(yōu)質(zhì)特性高度契合耐心資本，公募長期欠配邏輯也有望在四季度收官關(guān)口驗(yàn)證落袋為安。（2）中報(bào)行業(yè)營收、利潤增速提前轉(zhuǎn)正好于預(yù)期，更深層次反應(yīng)的是財(cái)政穩(wěn)分紅和央行與金監(jiān)穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向下，銀行或已進(jìn)入新一輪ROE穩(wěn)定期。（3）后周期彈性可期：銀行存量經(jīng)營的后周期屬性決定了財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的改觀不會(huì)很快體現(xiàn)，但預(yù)期先行。若PMI持續(xù)維持景氣區(qū)間、PPI增速逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正，銀行股將迎來價(jià)值重估。（4）現(xiàn)階段銀行仍是β占優(yōu)，在看好板塊整體估值修復(fù)同時(shí)，優(yōu)選更優(yōu)估值彈性的子板塊。此外，在“大行搭臺(tái)”催化板塊β過程中，重視關(guān)注國有大行在業(yè)績邊際改善邏輯下的總體輪動(dòng)機(jī)會(huì)。個(gè)股層面，看好強(qiáng)區(qū)域β、利潤增長穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)城商行，有望穩(wěn)步修復(fù)至1倍PB以上；以及股價(jià)修復(fù)滯后，基本面筑底改善的權(quán)重股份行。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：銀行ETF指數(shù)（512730），LOF A（160631），LOF （012042），LOF I（025130）

科創(chuàng)新能源

消息面上，鋰電新能源板塊爆發(fā)，固態(tài)電池、光伏、儲(chǔ)能等方向全線活躍。，今年以來，海外儲(chǔ)能需求爆發(fā)式增長，令國內(nèi)儲(chǔ)能電芯企業(yè)訂單激增。

中信證券稱，從各家電池廠2025年上半年業(yè)績會(huì)交流看，今年以來頭部電池廠訂單飽滿、產(chǎn)能緊缺，部分頭部廠家2026年儲(chǔ)能電池訂單已接近排滿。從產(chǎn)業(yè)價(jià)值分配來看，預(yù)計(jì)電池廠及頭部集成商將率先獲得增量收益，2025年國內(nèi)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利有望進(jìn)入修復(fù)通道。歐美市場需求高景氣與產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化、價(jià)格回升共振，儲(chǔ)能行業(yè)迎來基本面拐點(diǎn)。并且當(dāng)前儲(chǔ)能行業(yè)2026年P(guān)E集中在15至20倍區(qū)間，安全邊際較高。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：科創(chuàng)新能源ETF（588830），場外聯(lián)接A（023075），聯(lián)接 C（023076），聯(lián)接I（024157）；光伏ETF基金（159863），場外聯(lián)接A（021084）聯(lián)接 C（021085），聯(lián)接I（022862）

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，以上行業(yè)及個(gè)股僅供示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，不代表組合持倉。指數(shù)漲跌幅不代表基金漲跌幅。基金產(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會(huì)對本基金募集的注冊，并不表明其對本基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。