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Ai快訊 近日，全球動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池出貨冠軍寧德時(shí)代（300750.SZ；3750.HK）在港股二次上市后，A/H股股價(jià)均大幅增長(zhǎng)。9月15日，其股價(jià)漲幅超9%，市值創(chuàng)下新高。9月16日，寧德時(shí)代A股成交額繼續(xù)保持活躍，超100億元。截至9月16日，寧德時(shí)代A股市值1.63萬(wàn)億元人民幣，H股市值1.78萬(wàn)億港元，對(duì)應(yīng)1.62萬(wàn)億元人民幣。

寧德時(shí)代股價(jià)的突破性上漲，在資本市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)。首先在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈引發(fā)強(qiáng)烈共振，9月15日當(dāng)天，電池指數(shù)（申萬(wàn)）盤(pán)中漲幅一度超過(guò)8%，形成板塊性行情。在直接供應(yīng)商群體中，帶動(dòng)效應(yīng)尤為顯著。與寧德時(shí)代簽訂60億元采購(gòu)協(xié)議的龍?bào)纯萍迹?03906.SH）16日開(kāi)盤(pán)一字漲停，主營(yíng)電池材料的天賜材料（002709.SZ）15日漲停，鋰電銅箔龍頭中一科技（301150.SZ）一度20CM漲停封板。這種產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)背后，是市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的積極回應(yīng)，根據(jù)券商研究所數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代對(duì)2026年的要貨指引上修至1100GWh，同比增長(zhǎng)46%。

外資投行摩根大通9月14日發(fā)布研報(bào)，將寧德時(shí)代 - H的評(píng)級(jí)由中性上調(diào)為增持。摩根大通表示，過(guò)去一個(gè)月，中國(guó)電池價(jià)值鏈顯著上漲。自8月1日起至近期高點(diǎn)，二線電池制造商股價(jià)上漲50%至80%（滬深300指數(shù)上漲10%），而寧德時(shí)代同期表現(xiàn)相對(duì)遜色（A股上漲24%，H股上漲7%）。其認(rèn)為，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池需求超預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)緊張及價(jià)格上漲，因此將其2025 - 2026年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)約10%，為市場(chǎng)最高預(yù)期，并直言“寧德時(shí)代 - A現(xiàn)為全球最便宜的電池股票，且為我們的首選”。

從板塊聯(lián)動(dòng)角度看，寧德時(shí)代的股價(jià)創(chuàng)新高有效激活了整個(gè)新能源板塊的投資熱情。9月16日，盡管大盤(pán)表現(xiàn)分化，萬(wàn)德儲(chǔ)能指數(shù)一度漲超3%，顯示出資金在新能源賽道內(nèi)部的輪動(dòng)效應(yīng)。中信證券在8月14日的研報(bào)中也明確表示，“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好中國(guó)電池核心資產(chǎn)的配置價(jià)值”，認(rèn)為中國(guó)電池核心資產(chǎn)較日韓企業(yè)仍具備顯著優(yōu)勢(shì)。

寧德時(shí)代股價(jià)創(chuàng)新高的背后，是各路資金的積極參與。9月15日當(dāng)天，寧德時(shí)代獲得5.37億元主力資金凈流入，在電力設(shè)備行業(yè)資金流入榜中位居第二，僅次于天賜材料的6.95億元。同時(shí)，截至2025年6月底，2595只基金共計(jì)持有寧德時(shí)代5.93億股A股股份。不過(guò)，寧德時(shí)代在A/H股市場(chǎng)呈現(xiàn)出不同的估值表現(xiàn)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代港股相較于A股溢價(jià)16.75%，這種溢價(jià)現(xiàn)象在龍頭企業(yè)中并不常見(jiàn)。

政策方面，9月12日，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布的《新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025 - 2027年）》提出，到2027年，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦以上，帶動(dòng)項(xiàng)目直接投資約2500億元。截至2024年底，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)7376萬(wàn)千瓦，意味著未來(lái)三年內(nèi)全國(guó)新增裝機(jī)容量超過(guò)1億千瓦，且主要以鋰離子電池儲(chǔ)能為主。此前，2021年相關(guān)文件提出到2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬(wàn)千瓦以上的目標(biāo)，該目標(biāo)在2023年提前兩年達(dá)成。

現(xiàn)階段推進(jìn)新型儲(chǔ)能高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮各類儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的調(diào)節(jié)作用成為重中之重。《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（“136號(hào)文”）發(fā)布后，取消強(qiáng)制配儲(chǔ)標(biāo)志著中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盡管發(fā)布之初引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)儲(chǔ)能裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模的擔(dān)憂，但隨著各地下發(fā)省級(jí)層面執(zhí)行文件，多重因素共同推動(dòng)新型儲(chǔ)能需求超預(yù)期增長(zhǎng)。多個(gè)省份引入容量補(bǔ)償和差異化電價(jià)政策，顯著提升項(xiàng)目回報(bào)，增強(qiáng)儲(chǔ)能投資吸引力。136號(hào)文還加速了可再生能源市場(chǎng)整合，峰谷電價(jià)差擴(kuò)大，提升了新型儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性?；钴S的招標(biāo)市場(chǎng)及積極的地方政府支持帶動(dòng)了強(qiáng)勁需求。

根據(jù)CNESA DataLink全球儲(chǔ)能數(shù)據(jù)庫(kù)的不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，中國(guó)新型儲(chǔ)能招中標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)顯著，特別是儲(chǔ)能系統(tǒng)的中標(biāo)規(guī)模，達(dá)到86.2GWh，同比增加了264%，主要原因在于集采/框采中標(biāo)規(guī)模激增，同比增加618%。此外，今年以來(lái)，海外儲(chǔ)能需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，令國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電芯企業(yè)訂單激增，有儲(chǔ)能企業(yè)的供給端甚至到了“加價(jià)也排不了單”的火爆程度。鵬輝能源（300438.SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司主要儲(chǔ)能產(chǎn)品型號(hào)生產(chǎn)線均滿產(chǎn)，100Ah電芯訂單量大且穩(wěn)定，且訂單已排至2026年。目前市場(chǎng)上50Ah、100Ah的小電芯價(jià)格漲幅明顯，最大漲幅超20%。

值得注意的是，寧德時(shí)代自身還在通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張和成本控制來(lái)保證供給的穩(wěn)定。9月9日，其全資子公司宜春時(shí)代新能源資源有限公司召開(kāi)鋰礦復(fù)產(chǎn)工作會(huì)議，要求復(fù)產(chǎn)后盡快實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，并做好全流程降本計(jì)劃。該公司要求召回原礦區(qū)員工、梳理生產(chǎn)環(huán)節(jié)、做好安全檢查等，同步對(duì)接冶煉合作方，做好復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備工作。預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)后碳酸鋰將供過(guò)于求，要做好降本工作，確保在碳酸鋰低價(jià)區(qū)間，仍能保持成本競(jìng)爭(zhēng)力。有券商分析師表示，這種對(duì)上游資源的掌控能力和成本控制意識(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期盈利能力的信心，為其高估值提供了基本面支撐。

（AI撰文，僅供參考）