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行業(yè)競爭力凸顯，中航證券首予錦江酒店“買入”評級

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財經(jīng) 8.4w閱讀 2023-12-07 16:28

樂居財經(jīng) 彥杰 12月7日，中航證券發(fā)布研究報告，首次覆蓋錦江酒店，給予“買入”評級。

中航證券觀點如下，收購集團高端酒管公司，布局多業(yè)態(tài)品牌發(fā)展。公司是錦江國際（集團）有限公司旗下品牌，成立于1994年，主要從事有限服務型酒店營運及管理、食品及餐飲業(yè)務。公司先后收購法國盧浮酒店集團、鉑濤集團、維也納酒店集團、麗筆酒店集團，戰(zhàn)略投資法國雅高酒店集團統(tǒng)籌，統(tǒng)籌全球酒店產(chǎn)業(yè)整合，中國區(qū)優(yōu)化布局。

 Q1-Q3公司業(yè)績持續(xù)向好，利潤端表現(xiàn)亮眼。業(yè)績方面：2023年Q1-Q3公司實現(xiàn)營收109.62億元/同比+32.71%，系公司旗下境內外有限服務型酒店運營情況較上年同期大幅回升所致。歸母凈利潤9.75億元/同比+1783.69%，主要系公司旗下境內有限服務型酒店運營情況較上年同期大幅回升、無錫肯德基和蘇州肯德基與特權經(jīng)營權方簽訂的特許經(jīng)營權期限延長導致期末公允價值上升，以及取得租賃補償金等所致。

境內業(yè)務：2301-03公司保持擴張節(jié)奏，Q3單季度ReVPAR全面超過19年同期。拓店擴張穩(wěn)步推行，酒店結構持續(xù)優(yōu)化：拓店方面，23H1/Q3新開業(yè)酒店585/313家，凈增開業(yè)酒店381/197家，截至報告期末，已經(jīng)開業(yè)的酒店合計達到12，138家，已經(jīng)開業(yè)的酒店客房總數(shù)達到1，152，332間，門店維持快速擴張態(tài)勢。

2023年前三季度公司境內外業(yè)務均實現(xiàn)回暖且呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，境內收購酒管公司實現(xiàn)品牌布局多業(yè)態(tài)發(fā)展，境外盧浮集團Q3歸母凈利實現(xiàn)扭虧，未來公司將實現(xiàn)低、中、高端酒店領域全面覆蓋，行業(yè)競爭力凸顯，預期增量或加速兌現(xiàn)。預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為12.00/17.89/20.04億元，EPS分別為1.12/1.67/1.87元，當前股價對應PE分別為30/20/18倍。

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