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國金證券：維持中通快遞-W“買入”評級 Q4單票收入增長

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.7w閱讀 2025-03-21 17:48

國金證券發(fā)布研報稱，維持中通快遞-W(02057)“買入”評級。2025年3月19日，中通快遞發(fā)布2024年第四季度及全年業(yè)績公告。2024年公司實現(xiàn)收入442.8億元，同比增長15.3%;凈利潤88.9億元，同比增長1.5%;其中2024Q4公司實現(xiàn)收入129.2億元，同比增長21.7%;凈利潤24.5億元，同比增長10.7%。

國金證券主要觀點如下：

直客結(jié)構(gòu)優(yōu)化，Q4單票收入增長

2024Q4公司收入同比增長21.7%，分量價看：(1)價：Q4公司快遞單票收入為1.32元，同比增長10.3%，主要得益于直客結(jié)構(gòu)優(yōu)化抵消了增量補貼和單票重量減輕帶來的負(fù)面影響;(2)量：Q4公司業(yè)務(wù)量達(dá)到96.65億件，同比增長11%，市場份額為18.8%，同比下降1.6pct。由于更高價值包裹(如來自電商平臺的退件)的占比持續(xù)提升，Q4公司來自直銷機構(gòu)(為服務(wù)核心快遞直客客戶而成立)的直客業(yè)務(wù)收入(包括派送費)增長275.9%，業(yè)務(wù)量增長191.6%。

單票運輸成本同比下降

2024Q4通過持續(xù)的降本增效舉措，公司單票運輸加分揀成本下降了約0.06元。其中，單票運輸成本下降0.06元至0.40元，主要由于規(guī)模經(jīng)濟改善、燃油價格下降及通過更高效的路線規(guī)劃提高裝載率;單票中轉(zhuǎn)成本為0.26元，同比持平。同期，公司單票其他成本增長0.14元至0.24元，主要系服務(wù)更高價值企業(yè)客戶的成本增加。

全年件量增速目標(biāo)為20%-24%，未來擬繼續(xù)賦能網(wǎng)絡(luò)合作伙伴

公司管理層預(yù)計2025年公司包裹量在408億至422億件之間，同比增長20%-24%，高于行業(yè)件量增速預(yù)期的15%。公司已重新錨定服務(wù)質(zhì)量、業(yè)務(wù)量、利潤三大重心，2025年計劃進(jìn)一步激勵和賦能網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，建立公平的成本分擔(dān)和利潤分享機制，切實強化攬派基礎(chǔ)設(shè)施和成本競爭力，在電商業(yè)務(wù)量增長的同時，提高散件的市場滲透率，提升網(wǎng)點和業(yè)務(wù)員的盈利水平。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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