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標(biāo)普：中國(guó)宏橋杠桿率及流動(dòng)性改善 上調(diào)長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)至“BB”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 2.0w閱讀 2025-04-15 18:14

4月14日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)將中國(guó)宏橋(01378)的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)從“BB-”上調(diào)至“BB”，展望為“穩(wěn)定”，原因是該公司杠桿率及流動(dòng)性改善。

標(biāo)普預(yù)計(jì)，在2024年良好表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，中國(guó)宏橋?qū)⒃谖磥?lái)一至兩年內(nèi)維持健康的現(xiàn)金流和盈利能力。鋁需求的支撐將推動(dòng)現(xiàn)金流的產(chǎn)生。中國(guó)能源轉(zhuǎn)型中鋁的廣泛應(yīng)用將抵消部分終端市場(chǎng)(如房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施)需求疲軟所帶來(lái)的影響。穩(wěn)健的需求以及中國(guó)對(duì)該行業(yè)總產(chǎn)能的限制，將在未來(lái)兩年內(nèi)繼續(xù)支持鋁價(jià)溫和上漲。標(biāo)普預(yù)測(cè)，2025-2026年中國(guó)宏橋的鋁銷(xiāo)量將以每年1%-1.5%的溫和速度增長(zhǎng)，主要得益于需求的彈性和云南項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡。

標(biāo)普表示，該公司穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流將足以支付其資本支出，因此該公司的杠桿率在2025-2026年期間將保持較低水平。標(biāo)普還預(yù)計(jì)，該公司將保持充足的流動(dòng)性。

標(biāo)普認(rèn)為，該公司的盈利能力將保持基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)其未來(lái)兩年EBITDA利潤(rùn)率將維持在28%-29%，與2024年的28%相當(dāng)。鋁業(yè)務(wù)的盈利能力將因煤炭下跌帶來(lái)的電力成本降低而適度改善。但這將被氧化鋁業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的下降所抵消，因去年價(jià)格飆升后，隨著供應(yīng)增加，氧化鋁價(jià)格將出現(xiàn)回落。鋁業(yè)務(wù)仍將是該公司利潤(rùn)的主要來(lái)源，毛利潤(rùn)貢獻(xiàn)將超過(guò)80%。

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