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國(guó)泰君安國(guó)際：維持中國(guó)宏橋“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.1港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 9046閱讀 2025-08-28 12:30

國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研報(bào)，維持中國(guó)宏橋(01378)“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從18.00港元上調(diào)至26.10港元。目標(biāo)價(jià)上調(diào)基于以下兩點(diǎn)：同業(yè)估值倍數(shù)上調(diào);公司將長(zhǎng)期受益于產(chǎn)能遷移帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)。

國(guó)泰君安國(guó)際表示，中國(guó)宏橋2025 年上半年的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.0%，與此前發(fā)布的盈利預(yù)喜相符。上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于三個(gè)因素：原鋁和氧化鋁價(jià)格上漲推動(dòng)利潤(rùn)率改善;運(yùn)營(yíng)效率提升;債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財(cái)務(wù)成本降低。管理層對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿信心，宣布了一項(xiàng)不低于30億港元的股票回購(gòu)計(jì)劃，此前公司在2025年上半年已投入26.1億港元用于股票回購(gòu)。

國(guó)泰君安國(guó)際還表示，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移進(jìn)一步推動(dòng)了成本優(yōu)化。與上半年長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月的枯水期相比，云南省下半年通常會(huì)進(jìn)入豐水/平水期，使得電力成本顯著降低。由于水電成本相對(duì)較低，公司今年下半年成本有望大幅削減。2025年3月，公司將24.1萬(wàn)噸產(chǎn)能從山東遷移至云南宏泰，相關(guān)運(yùn)營(yíng)于2025年3月底開始。2025年7月，山東宏橋永久退出44.8萬(wàn)噸產(chǎn)能，其中6.975萬(wàn)噸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至云南宏泰，16.07萬(wàn)噸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至云南宏合?？紤]到煤炭?jī)r(jià)格下降以及產(chǎn)能持續(xù)轉(zhuǎn)移至云南，國(guó)泰君安國(guó)際認(rèn)為中國(guó)宏橋的成本優(yōu)勢(shì)將在下半年更加凸顯。

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