国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

文/瑞財經 楊宏彬

4月23日，是一個讓洽洽食品(002557.SZ)投資者哭笑不得的日子。

當日，洽洽食品發(fā)布了2024年全年業(yè)績以及2025年Q1業(yè)績。2024年，洽洽食品打了一場翻身戰(zhàn)，實現(xiàn)期內營收凈利雙增長，扭轉了2023年的業(yè)績頹勢。而2025年Q1，公司營收凈利又再度雙雙下滑，歸母凈利潤降幅達到了67.88%，為7724.78萬元。

業(yè)績發(fā)布會上，洽洽食品管理層稱一季度業(yè)績下滑，是由于葵花籽和部分堅果原料采購價格上升，導致當期毛利率下降。同時，堅果產品結構、渠道結構變化也對毛利率有一定的影響。

兩份財報發(fā)布次日，洽洽食品下跌7.37%，報收于23.99元/股。這更是引發(fā)了投資者的不滿，在業(yè)績發(fā)布對管理層提問，“公司股價從2020年算起一直下跌趨勢。請問公司對于改善股價走勢有什么措施嗎？”

顯然，洽洽食品目前沒有立竿見影的辦法。業(yè)績發(fā)布會后，洽洽食品的股價有小幅波動，但仍處于低位。

01

去年Q4現(xiàn)端倪

營收和毛利率的下滑，是導致洽洽食品一季度凈利潤同比大跌的核心原因。

2025年Q1，洽洽食品的收入為15.71億元，同比下滑13.76%，而營業(yè)成本為12.65億元，同比幾乎沒有變動，這導致公司期內的毛利率下滑將近11個百分點，至19.47%。換算一下，公司15.71億元的營收里，只有約3億元毛利。

2021年-2024年，洽洽食品一季度的歸母凈利潤分別為1.98億元、2.08億元、1.78億元及2.4億元。上一次公司一季度歸母凈利潤不足1億元，還是在2018年。 

洽洽食品的業(yè)績在2025年第一季度變臉，并非無跡可尋。

2024年第四季度，洽洽食品的利潤指標已經出現(xiàn)下滑。首先看2024年全年，洽洽食品的收入為71.31億元，同比增長4.79%，歸母凈利潤為8.49億元，同比增長5.82%。

而2024年第四季度，洽洽食品的營收為23.73億元，同比增長2%，而歸母凈利潤為2.23億元，同比下滑了24.9%。

2024年，洽洽食品主要還是依靠瓜子挑大梁。期內，公司葵花子收入43.82億元，同比增長2.6%，占比總收入的61.45%；堅果類收入19.24億元，同比增長9.74%，占比總收入的26.97%。

不過，洽洽食品總的銷量并未增長多少。期內休閑食品的銷售量為23.87萬噸，同比僅增長了0.94%。

2024年，洽洽食品休閑食品的總體的毛利率為28.73%，同比增長1.88個百分點。其中，葵花子的毛利率為29.68%，同比增長了4.45個百分點；堅果類的毛利率為27.18%，同比下滑了4.38個百分點。

不過，洽洽食品葵花子期內毛利率的增長，并非是營收增速快于成本所致，而是營收增長2.6%的同時，成本下滑了3.5%。

02

離百億目標還有多遠

洽洽食品是靠瓜子起家的。公司的創(chuàng)始人陳先保原為體制內工作人員，就職于安徽省糖業(yè)煙酒公司，1998年，他辭去公職，創(chuàng)立了洽洽食品的母公司華泰集團。

從前的瓜子以炒制為主，吃的時候不僅臟手，還容易上火。陳先保發(fā)現(xiàn)了這一痛點，率先推出了不易上火、好入味的煮瓜子，并結合喜慶的紅包裝，以及“開箱有獎”、集卡片等促銷方式，吸引消費者。

2000年，陳先保更是把瓜子廣告打到了央視。憑借差異化的產品以及出色的營銷，洽洽瓜子實現(xiàn)了大賣。2011年，洽洽食品登陸深交所，當年公司的收入已經達到了27.39億元。

洽洽食品在瓜子賽道妥妥居于龍頭地位。直至2020年，公司的收入達到了52.89億元，較初入資本市場時增長了93.1%。

也是在這一年，陳先保提出了“雙百戰(zhàn)略”，即到2023年，洽洽食品實現(xiàn)含稅銷售收入過百億；3-5年覆蓋上百萬個終端。 

而現(xiàn)實是，2023年，洽洽食品的收入為68.06億元，同比下滑了1.13%，期內歸母凈利潤為8.03億元，同比下滑17.77%。

直至目前，“百億收入、百萬終端”依舊是洽洽食品的目標，其在2024年財報中指出，要堅定執(zhí)行 “雙百戰(zhàn)略”。

不過，洽洽食品要實現(xiàn)百億收入，僅靠賣瓜子似乎是不太現(xiàn)實的。盡管公司已經陸續(xù)推出了茶衣瓜子、螺螄粉味瓜子、榴蓮味瓜子、辣根味瓜子、麻辣辣條味瓜子等各種口味的瓜子，但該品類收入的頂峰也僅為2022年的45.12億元。

陳先保也早已意識到，洽洽食品需要另一增長極。2017年，洽洽食品陸續(xù)上線了以堅果為核心的每日堅果、原味堅果單品、風味堅果單品、堅果麥片等系列產品。

洽洽食品堅果產品的收入是在持續(xù)增長的，2021年-2024年分別為13.66億元、16.23億元、17.53億元及19.24億元，但收入規(guī)模與瓜子還是有一定差距。洽洽食品或許還需要擴充產品來實現(xiàn)營收增長。

除產品外，洽洽食品也在銷售渠道上下了功夫。2024年，公司直銷渠道的收入達到了14.62億元，占比總收入的20.51%，而在2022年及2023年，該渠道收入為10.57億元及10.91億元，占比均在15%左右。

年報指出，洽洽食品的線下直營客戶主要包括知名國際大型連鎖商超（如沃爾瑪及山姆、大潤發(fā)等）、零食量販系統(tǒng)等。同時，公司還通過電商平臺銷售產品。洽洽食品明確表示，電商是公司重要的直營渠道。

與此同時，洽洽食品的廣告促銷費達到4.99億元，較2023年末的3.92億元增長27.3%，是近五年以來投入最多的一年。

相比之下，研發(fā)投入僅7568.39萬元，不足廣告促銷費用的兩成，占當期營收的比例為1.06%。

洽洽食品的研發(fā)方向包括新品開發(fā)，包裝綠色化等。公開信息顯示，今年以來公司已公布12個專利，其中8個為“外觀設計”專利，4個為“實用新型”專利。

從歷年專利公布情況來看，“外觀設計”專利占比達到31.49%，高于“實用新型”專利20.641%和“授權發(fā)明”專利12.55%，另有35.32%為“發(fā)明申請”。

03

股價待提振

洽洽食品的近年來的股價表現(xiàn)，確實很難讓投資者滿意。

2024年的首個交易日（1月2日），洽洽食品收于32.36元/股，而年內最后一個交易日（12月31日），洽洽食品收于28.74元/股，一年的時間內，洽洽食品下跌了11.18%。

進入2025年，洽洽食品股價繼續(xù)下行。截至6月3日收盤，洽洽食品股價為23.14元/股，5個月的時間洽洽食品再跌19.49%。

面對持續(xù)下行的股價，陳先保不是沒有想過辦法。2024年，洽洽食品曾兩次發(fā)布回購計劃，已回購股份422.8萬股，成交金額1.2億元，并且股份回購尚未完成。

去年7月12日至今年1月11日，陳先保的女兒，也是洽洽食品的副董事長兼副總經理陳奇，通過集中競價方式累計增持公司股份 143.73萬股，占公司當時總股本的比例為 0.28%，成交金額為3742.81萬元。

另外，自上市以來，洽洽食品年年分紅，累計已現(xiàn)金分紅超 41 億元。2024 年 6 月及 2025 年 1 月，洽洽食品合計分紅金額達到了6.47億元，后續(xù)還將繼續(xù)分紅約4.97億元。

但現(xiàn)實是，這些方法均未能提振洽洽食品的股價，市場對于該公司，似乎有著更高的期待。