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　　7月9日，北京訊眾通信技術(shù)股份有限公司（簡稱“訊眾通信”）在港股上市首日即遭遇破發(fā)，盤中最大跌幅超9%，截至發(fā)稿時，股價仍下跌1.7%。這一表現(xiàn)與公司此前備受矚目的上市籌備形成鮮明對比。

　　訊眾通信本次全球發(fā)售3044萬股H股股份，香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%。每股發(fā)售價定為13.55港元，全球發(fā)售凈籌約3.68億港元，每手為500股H股。從認(rèn)購情況來看，香港公開發(fā)售獲12.79倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲1.01倍認(rèn)購，顯示出市場對其有一定程度的關(guān)注，但尚未達(dá)到熱烈追捧的程度。

　　訊眾通信作為中國領(lǐng)先的云通信服務(wù)提供商，按2024年收入計(jì)算，在國內(nèi)云通信服務(wù)市場排名第三，市場份額為1.8%。公司核心業(yè)務(wù)涵蓋云通信服務(wù)、基于項(xiàng)目的通信解決方案以及其他通信服務(wù)及配件三大板塊。其中，云通信服務(wù)是絕對的營收支柱，2024年收入占比高達(dá)94.4%，而在云通信服務(wù)中，CPaaS又貢獻(xiàn)了86.8%的收入。

　　在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2022-2024年，公司收入分別為8.10億元、9.16億元和9.18億元，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。不過，凈利潤卻波動較大，2022年凈利潤約0.75億元，2023年微增至約0.77億元，而2024年卻大幅減少至約0.51億元。凈利潤的下滑主要?dú)w因于金融資產(chǎn)、合同資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的減值從2023年的630萬元大幅攀升至2024年的4630萬元。此外，截至2024年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為728萬元，這也在一定程度上反映了公司面臨的資金壓力。

　　訊眾通信此次引入了基石投資者通州國際發(fā)展有限公司，通州國際是北京通州發(fā)展集團(tuán)有限公司的全資附屬公司，最終由北京國資委實(shí)益擁有。這一舉措無疑為公司增加了國資背書，提升了市場對其穩(wěn)定性的信心。然而，即便有國資加持，公司在上市首日仍未能避免破發(fā)的命運(yùn)。

　　從行業(yè)環(huán)境來看，中國云通信服務(wù)市場規(guī)模正處于穩(wěn)步增長階段。市場規(guī)模從2020年的355億元增長至2024年的503億元，復(fù)合年增長率9.1%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)745億元，2024-2029年復(fù)合年增長率8.2%。不過，該行業(yè)競爭異常激烈且高度分散，前五大廠商合計(jì)市場份額僅18.8%。訊眾通信雖然位居第三，但市場份額僅1.8%，且前兩大競爭對手均為上市公司，在資金和技術(shù)方面具備更強(qiáng)的優(yōu)勢。同時，大型互聯(lián)網(wǎng)公司如阿里云、騰訊云等憑借自身強(qiáng)大的生態(tài)優(yōu)勢紛紛入局，進(jìn)一步加劇了市場競爭的激烈程度。

　　綜合來看，訊眾通信在港股上市首日破發(fā)，既受公司自身財(cái)務(wù)狀況如凈利潤下滑、資金壓力等因素影響，也與云通信行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境密切相關(guān)。盡管公司具備一定的行業(yè)地位和技術(shù)優(yōu)勢，且有國資基石投資者的支持，但未來要在資本市場和業(yè)務(wù)發(fā)展上取得更好的成績，仍需克服諸多挑戰(zhàn)，如優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況、提升盈利能力、增強(qiáng)市場競爭力等。對于投資者而言，也需要密切關(guān)注公司在后續(xù)發(fā)展中的戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營表現(xiàn)。

聲明：本文由AI大模型生成。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)