中金：對(duì)澳門(mén)博彩業(yè)轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀 2Q25總博彩收入表現(xiàn)強(qiáng)勁
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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2025-07-10 12:38
中金發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，對(duì)中國(guó)澳門(mén)博彩行業(yè)轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀。該行上調(diào)澳門(mén)博彩行業(yè)2025年總博彩收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年總博彩收入同比增長(zhǎng)7%。另上調(diào)2025年EBITDA預(yù)測(cè)3%，預(yù)計(jì)2025年EBITDA同比增長(zhǎng)9%。
此外，估計(jì)2Q25行業(yè)EBITDA同比增長(zhǎng)6%（環(huán)比增長(zhǎng)6%），達(dá)到20.98億美元。該行認(rèn)為，2Q25行業(yè)EBITDA的增長(zhǎng)，可能是由于2Q25總博彩收入表現(xiàn)強(qiáng)勁，但再投資率上升小幅抵消了2Q25總博彩收入的積極影響。
中金主要觀點(diǎn)如下：
中國(guó)澳門(mén)正逐步變?yōu)橐詩(shī)蕵?lè)演出為核心的旅行目的地，或有助于吸引更多游客
隨著博彩公司在過(guò)去兩年中逐步積累舉辦娛樂(lè)活動(dòng)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，他們?cè)谌粘毯晚?xiàng)目安排方面可以做到更具針對(duì)性和多樣化。該行認(rèn)為，舉辦各種類(lèi)型的非博彩娛樂(lè)活動(dòng)可以：1）驅(qū)動(dòng)客戶(hù)多次前往中國(guó)澳門(mén)，提升其博彩需求；2）吸引并轉(zhuǎn)化新客戶(hù)前往中國(guó)澳門(mén)。
返點(diǎn)津貼支出的增長(zhǎng)有望提升中國(guó)澳門(mén)博彩行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模；市場(chǎng)更加關(guān)注EBITDA絕對(duì)值水平
倫敦人名匯酒店開(kāi)業(yè)后，金沙中國(guó)于2025年5月提高了其再投資率。我們認(rèn)為，再投資率的提升有望推動(dòng)行業(yè)博彩業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，并有望推動(dòng)中國(guó)澳門(mén)從亞洲博彩市場(chǎng)拿到更大的市場(chǎng)份額。
港元貶值或?qū)⑻嵘齺喼捺弴?guó)居民前往中國(guó)澳門(mén)的旅游需求
考慮到中國(guó)澳門(mén)地區(qū)的博彩產(chǎn)品以及配套服務(wù)質(zhì)量較高，該行認(rèn)為港元貶值可能會(huì)導(dǎo)致亞洲游客在博彩桌上的港元消費(fèi)能力有所增長(zhǎng)，同時(shí)也會(huì)吸引更多境外游客選擇中國(guó)澳門(mén)作為其出行目的地。
風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)澳門(mén)博彩行業(yè)恢復(fù)慢于預(yù)期；亞洲博彩市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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