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A股三大指數(shù)早盤(pán)集體上漲，截至午盤(pán)，滬指漲0.44%，深成指漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.12%，北證50指數(shù)漲1.78%，滬深京三市半日成交額11026億元，較上日放量733億元。全市場(chǎng)超3500只個(gè)股上漲。

國(guó)債期貨午盤(pán)集體下跌，30年期主力合約跌0.50%，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.03%。

相關(guān)ETF方面，30年國(guó)債ETF博時(shí)（511130）午盤(pán)下跌35個(gè)bp，成交額近14億元，換手率近20%，該ETF近五日獲資金凈流入7.57億元，備受市場(chǎng)關(guān)注。

相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)文表示，超長(zhǎng)債利率接近1.9%，賠率價(jià)值顯現(xiàn)，建議逢低加倉(cāng)。風(fēng)偏抬升來(lái)自流動(dòng)性寬松及穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期。政策預(yù)期大概率要落空，基本面依然順風(fēng)，債市賠率提高，反向博弈。

需求端尚未企穩(wěn)，反內(nèi)卷不等于供給側(cè)改革。十年前的供給側(cè)改革主要涉及煤炭、鋼鐵、電解鋁等傳統(tǒng)上游行業(yè)，本輪“反內(nèi)卷”集中在光伏、汽車(chē)、水泥及鋼鐵?！胺磧?nèi)卷”涉及的中下游行業(yè)偏多，且多為非國(guó)企。供給側(cè)改革的成功愿意主要是需求回升的推動(dòng)，彼時(shí)需求側(cè)政策全面擴(kuò)張，地產(chǎn)周期筑底。

存在即合理，本輪權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，仍是流動(dòng)性助推的結(jié)果，同時(shí)包含對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)期。7月底的穩(wěn)增長(zhǎng)政策大概率落空，三四季度基本面壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。債市點(diǎn)位偏低，基本面和流動(dòng)性偏順風(fēng)，核心是賠率不足，股債翹板效應(yīng)放大。30年國(guó)債（25特國(guó)02）接近1.9%賠率價(jià)值顯現(xiàn)，賠率提升的同時(shí)，勝率也在提高，建議逢跌加倉(cāng)。

30年國(guó)債ETF博時(shí)（511130）于2024年3月成立，是市場(chǎng)上僅有的兩只場(chǎng)內(nèi)超長(zhǎng)久期債券ETF基金之一，跟蹤指數(shù)為“上證30年期國(guó)債指數(shù)”，指數(shù)代碼為“950175.CSI”。根據(jù)指數(shù)編制方案，上證30年期國(guó)債指數(shù)從上海證券交易所上市的債券中，選取符合中國(guó)金融期貨交易所30年期國(guó)債期貨近月合約可交割條件的國(guó)債作為指數(shù)樣本，以反映滬市相應(yīng)期限國(guó)債的整體表現(xiàn)，一般季度進(jìn)行調(diào)整。久期約21年，對(duì)利率變動(dòng)高度敏感，值得投資者關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類(lèi)型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷(xiāo)售行為及違規(guī)宣傳推介材料。