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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年7月23日，泉果基金對上市公司廣電計量進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.75%。

截至2025年7月23日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：

一、情況介紹

史宗飛對公司近期經(jīng)營情況進行說明。

二、問答環(huán)節(jié)

泉果基金Q1.本次募投項目的背景是什么？

答：公司本次募集資金主要是公司順應相關行業(yè)發(fā)展需求，積極把握市場發(fā)展機遇的重要舉措，為十五五業(yè)務奠定做好技術準備、產(chǎn)能準備和資金準備，保障十五五收入增長。

在投資節(jié)奏的把控上，公司將綜合考量市場需求變化、收入規(guī)模增長及技術能力儲備等核心因素，計劃在未來 3 年分步實施。同時加大市場拓展力度，縮短產(chǎn)能爬坡周期，確保投入產(chǎn)出比。投資項目的建設有助于公司實現(xiàn)收入的穩(wěn)步增長與利潤的持續(xù)提升，為企業(yè)加速發(fā)展注入強勁動力。

從資金需求角度分析，檢驗檢測行業(yè)屬于資產(chǎn)投入相對較重的領域，需要持續(xù)推進實驗室建設以保障服務能力。新能力與產(chǎn)能的建設需與收入規(guī)模保持動態(tài)匹配，隨著公司收入規(guī)模的穩(wěn)步增長，技改投入也需同步跟進，從而為未來收入的持續(xù)增長奠定基礎。

在基地建設方面，公司近年開始在全國重點區(qū)域自建實驗室基地，廣州總部基地與無錫基地已于 2024 年先后投入運營；武漢華中基地預計 2026 年將正式啟用；西安西北基地計劃于今年啟動建設。后續(xù)公司還將持續(xù)籌劃其他區(qū)域的基地建設，通過這一系列布局，不僅能有效降低場地使用成本，還能提升業(yè)務的穩(wěn)定性與可擴展性，而基地建設也將成為未來幾年公司重要的資本投入方向。

泉果基金Q2.本次定增節(jié)奏如何？是否會影響公司利潤率的提升？

答：本次公告僅為定增預案的發(fā)布，后續(xù)仍需依次通過股東大會審議、交易所審核及證監(jiān)會注冊等流程。結(jié)合當前資本市場的審核節(jié)奏，如果順利審核通過，預計在 2026 年實施發(fā)行。

從公司業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，“十五五”期間，公司將通過重資產(chǎn)業(yè)務輕資產(chǎn)化，以及布局與培育輕資產(chǎn)業(yè)務，持續(xù)提升輕資產(chǎn)業(yè)務的占比，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的既定目標保持不變。

在利潤增長模式的規(guī)劃上，公司將持續(xù)調(diào)整增長模式。2024年之前，以收入規(guī)模的持續(xù)擴張為核心驅(qū)動力，帶動利潤增長。

2024 至 2025 年，重點通過精細化管理提升運營效率，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長。未來 5 年，將逐步構(gòu)建“雙驅(qū)動”增長模式。

一方面繼續(xù)以收入增長為主要引擎，另一方面通過精細化管理推動利潤率穩(wěn)步提升，雙輪協(xié)同增強公司整體盈利能力。

泉果基金Q3.怎么展望衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能芯片、航空裝備、數(shù)據(jù)經(jīng)濟等各個項目的發(fā)展前景？

答：本次定向增發(fā)，是公司響應國家近年來在高端智能裝備制造、人工智能等前沿領域持續(xù)強化科技自立自強與技術創(chuàng)新的戰(zhàn)略部署，助力破解核心技術瓶頸的重要舉措。其中，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟、民用航空、集成電路、人工智能作為國家重點布局與突破的核心賽道，亦是公司當前深耕的業(yè)務領域。面對行業(yè)旺盛的科技創(chuàng)新需求，公司將牢牢把握時代機遇，持續(xù)加大技術研發(fā)投入與創(chuàng)新力度，為“十五五”期間的高質(zhì)量增長筑牢根基。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，已納入國家新基建，并在 2030 年前將處于密集發(fā)射窗口，行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長，催生強烈檢測需求。

同時，產(chǎn)業(yè)鏈延伸、市場規(guī)模擴大及行業(yè)標準完善帶來諸多投資機遇，如覆蓋全生命周期檢測可獲更多份額。

人工智能芯片方面，人工智能是新質(zhì)生產(chǎn)力的關鍵驅(qū)動力，我國高度重視其發(fā)展，但國內(nèi) AI 基礎芯片檢測驗證渠道有限，且缺乏相關標準體系和統(tǒng)一平臺，亟需建立公共服務平臺、制定評價標準體系，以保障供應鏈安全并推動自主技術發(fā)展。例如廣東人工智能產(chǎn)業(yè)逐漸形成了以廣州、深圳為主引擎，珠三角為核心、粵東西北各地市協(xié)同聯(lián)動，區(qū)域定位互補的發(fā)展格局，其中廣州致力于打造全國領先的人工智能大模型應用示范高地。

航空裝備方面，國家出臺了《通用航空裝備創(chuàng)新應用實施方案（2024-2020 年）》《中國制造 2025》《“十四五”航空工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等政策，支持航空裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展，強調(diào)提升計量測試能力和適航取證等，為航空裝備檢測行業(yè)提供了良好政策環(huán)境。廣電計量針對航空裝備檢測打造了“1+3+5”智能化服務體系，已在廣州、無錫、西安、成都等航空和低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群地布局技術能力，為低空飛行器相關企業(yè)提供上述多元化服務。

數(shù)字經(jīng)濟方面，國家出臺了一系列政策支持智能檢測裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如《智能檢測裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2023-2025年）》等，提出要推進人工智能、5G 等新技術融合應用，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好政策環(huán)境。人工智能、量子技術、新型傳感技術等與數(shù)據(jù)智能檢測深度融合，是行業(yè)重要發(fā)展機遇。公司數(shù)據(jù)科學分析與評價業(yè)務保持高速增長，通過加大投入，實現(xiàn)更快增長。

泉果基金Q4.公司收購金源動力的背景、節(jié)奏如何？規(guī)模有多大？雙方在業(yè)務上的協(xié)同點主要有哪些？

答：當前，網(wǎng)絡安全領域的挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴峻，已成為影響軟件與系統(tǒng)質(zhì)量及安全的核心要素。隨著智能化進程的不斷推進，工控系統(tǒng)的網(wǎng)絡安全測試已成為剛性需求。例如，國信辦發(fā)布的《終端設備直連衛(wèi)星服務管理規(guī)定》于 2025 年 6 月 1 日起施行，明確要求落實網(wǎng)絡安全等級保護制度。廣電計量服務的客戶主要集中在高端裝備制造領域，該領域?qū)ο到y(tǒng)相關檢測的需求持續(xù)增長，這也成為了公司圍繞戰(zhàn)略性行業(yè)打造一站式服務能力的重要組成部分。

網(wǎng)絡安全等級保護是依據(jù)《網(wǎng)絡安全法》開展的強制性測試業(yè)務，屬于業(yè)務剛需型資質(zhì)。由于相關資質(zhì)的申請、業(yè)務能力的建設以及客戶的拓展均需耗費較長時間，因此公司收購金源動力是獲取該資質(zhì)、提升相關業(yè)務能力的最優(yōu)選擇。

目前，雙方已完成盡職調(diào)查、交易協(xié)議的簽定，預計 8 月完成工商變更和并表，正式成為公司的控股子公司。預計 2025年，標的公司營業(yè)收入超過 1 億元，凈利潤超過 1,200 萬元。

在協(xié)同發(fā)展方面，具體體現(xiàn)在以下四個維度：

1. 市場及區(qū)域協(xié)同：目前，金源動力的業(yè)務重心主要集中于北京地區(qū)，廣電計量已構(gòu)建起完善的全國化布局，擁有覆蓋全國的市場拓展體系。這一優(yōu)勢將為金源動力的全國化市場拓展提供強有力的支撐。

2. 客戶協(xié)同：在廣電計量現(xiàn)有的數(shù)萬名客戶群體中，大部分客戶都存在明確的網(wǎng)絡安全服務需求。通過協(xié)同，公司能夠精準觸達并全面覆蓋這部分客戶的相關需求，為深化合作、拓展服務場景奠定堅實基礎。

3. 產(chǎn)品協(xié)同：廣電計量已構(gòu)建起圍繞軟測、數(shù)據(jù)治理、數(shù)字化咨詢、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、人工智能人機工效評測、數(shù)據(jù)安全測評等領域的相關解決方案。通過與金源動力的業(yè)務深度融合，雙方將形成優(yōu)勢互補的綜合解決方案，進而在客戶服務場景中實現(xiàn)一站式服務的高效協(xié)同，為客戶提供更全面、更便捷的專業(yè)服務支持。

4. 技術協(xié)同：在特殊行業(yè)及汽車領域的網(wǎng)絡安全服務賽道上，公司已成功培育出一支專業(yè)扎實、經(jīng)驗豐富的技術團隊。

未來，雙方將通用化與行業(yè)化的網(wǎng)絡安全服務技術相融合，共同提升網(wǎng)絡安全服務能力。通過優(yōu)勢互補與協(xié)同創(chuàng)新，全面提升網(wǎng)絡安全服務的適配性、響應速度與防護效能，為相關領域提供更具針對性的安全保障方案。

泉果基金Q5.公司在市值管理的做法與意義如何？

答：廣州市國資委與廣州數(shù)科集團均高度重視市值管理工作，指導公司建立市值考核相關機制。

公司市值管理制度詳細披露了公司的市值管理策略，并自2024 年以來，實施包括優(yōu)化公司戰(zhàn)略，明確經(jīng)營舉措，加快運用各類市值管理工具，加強投資者溝通，提高投資者回報等。

通過市值管理各項策略持續(xù)實踐，持續(xù)推進公司質(zhì)量提升、價值提升和形象提升。

在市值管理過程中，公司將堅定戰(zhàn)略方向和經(jīng)營策略，做好企業(yè)自身發(fā)展，用實在的業(yè)績持續(xù)驗證公司的管理，推動公司市值隨著公司內(nèi)在價值的增長而穩(wěn)定增長，持續(xù)提升投資者信任。

泉果基金Q6.在特殊行業(yè)訂單景氣度如何？公司的核心競爭力如何體現(xiàn)？

答：2025 年作為“十四五”規(guī)劃收官之年，特殊行業(yè)需求旺盛，市場保持較好發(fā)展態(tài)勢，相關任務量顯著增加。在此背景下，公司訂單實現(xiàn)較快增長。

相較于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，公司的核心競爭力主要體現(xiàn)在以下三方面：

1. 網(wǎng)絡布局最多：公司持續(xù)深化全國戰(zhàn)略布局，已在全國建立多個計量檢測基地及多家分子公司，實驗室總面積達 50萬平方米，配備國內(nèi)外高端設備儀器超 6 萬臺/套。這一廣泛覆蓋的網(wǎng)絡體系，能夠為各區(qū)域客戶提供近距離、本地化的即時服務保障，顯著降低客戶時間與溝通成本。

2. 業(yè)務范圍全面：在計量校準、可靠性與環(huán)境試驗、電磁兼容檢測、集成電路檢測等核心領域，公司的技術能力與業(yè)務規(guī)模均處于國內(nèi)領先地位。公司可提供從試驗規(guī)劃、六性設計、仿真分析，到性能檢測、試驗評價、失效分析及整改提升的裝備全生命周期技術解決方案，憑借一站式服務能力助力重大型號項目成功中標。

3. 服務體系完善：公司培育了多支專業(yè)現(xiàn)場技術支持團隊，形成覆蓋全國的服務保障網(wǎng)絡，構(gòu)建了全國一體化的管控模式，既能快速響應區(qū)域客戶的即時需求，實現(xiàn)高效服務落地，又能統(tǒng)籌調(diào)配資源，集中力量攻關重大型號項目，確保復雜任務的高質(zhì)量完成。