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今日恒生科技盤中大漲接近4%，其主要催化源自于美聯(lián)儲降息背景下催化外資重回低估值港股資產(chǎn)，其次A股近期強勢帶動以科技為首的恒生科技迎來補漲行情。

6月以來港股指數(shù)表現(xiàn)弱于A股，但AH 溢價指數(shù)創(chuàng)近六年新低6月中旬以來在A股指數(shù)不斷向上創(chuàng)新高之際，港股行情表現(xiàn)卻偏震蕩。近期 AI 溢價與兩地股指表現(xiàn)的背離與港股科技板塊拖累直接相關。港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)相較A股更具備稀缺性，因此港股近期股指表現(xiàn)弱于A股，或與港股權重科技稀缺資產(chǎn)表現(xiàn)不佳存在一定關聯(lián)。一方面，算力、反內卷等因素均對A股催化影響更大;另一方面，外賣補貼大戰(zhàn)使得科技巨頭盈利預期下修，疊加近期AI應用軟件端的催化或階段性熄火，使得港股權重科技龍頭股表現(xiàn)不佳。

機構認為，展望下半年，三大積極因素共振下，低估的港股有望繼續(xù)走高。當前恒生科技 PE(TIM)21.4 倍，較2021年估值高點仍有較大提升空間，同時與全球主流指數(shù)相比，港股估值并不算高。

展望下半年，在三大積極催化因素共振下，低估蓄勢的港股有望再度沖高。第一，港股科技龍頭有望受益于新的技術突破催化。港股科技企業(yè)在AI領域競爭力更強，同時各大港股科技龍頭也不斷加碼 AI 資本開支，伴隨下半年軟硬件端新的技術突破催化，具備一定先發(fā)優(yōu)勢的港股科技成長龍頭有望繼續(xù)受益于 AI產(chǎn)業(yè)變革紅利。第二，伴隨美聯(lián)儲重啟降息，港股外資力量存在超預期可能。過去幾年外資持續(xù)流出港股，市場對外資的預期一直較低，但近期外資或已有邊際改善的跡象出現(xiàn)。近期降息預期再度升溫，若下半年美聯(lián)儲如期降息，流動性環(huán)境轉松，中美貿(mào)易關系繼續(xù)趨穩(wěn)，外資延續(xù)企穩(wěn)改善或有望超預期。第三，南向資金仍有一定增量空間。港股稀缺性資產(chǎn)在當前宏觀偏弱環(huán)境下具備較強吸引力，年內南向資金或仍有一定增量空間，預計全年南向資金凈流入規(guī)模有望超 1.2 萬億元。

恒生科技指數(shù)ETF（159742）及聯(lián)接指數(shù)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)軟件、移動互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)服務、家庭娛樂等細分領域。前十大權重股包括比亞迪股份、阿里巴巴-W、美團-W、騰訊控股、小米集團-W等，合計權重70%，頭部集中度高，指數(shù)深度受益 AI發(fā)展；同時ETF支持T+0交易。

風險提示：基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。