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文/樂居財(cái)經(jīng)  靳文雨

2025年上半年，定制家居行業(yè)仍未走出“需求收縮、競爭加劇”的雙重困局。從已披露的半年報(bào)來看，無論是頭部企業(yè)還是區(qū)域品牌，多面臨營收增速放緩、利潤承壓的挑戰(zhàn)。

在此大環(huán)境下，瑪格家居（873214.NQ）也發(fā)布了上半年業(yè)績報(bào)告。該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元。從營收規(guī)模到盈利表現(xiàn)，似乎都貼合了行業(yè)承壓的整體基調(diào)。但若仔細(xì)研讀財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)便會發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵亮點(diǎn)：報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實(shí)現(xiàn)“逆周期”大幅改善，從去年同期的68.26萬元躍升至1050.82萬元，增幅高達(dá)1439.37%，反映出終端銷售回款效率未受行業(yè)環(huán)境影響。

此外，其合同負(fù)債（預(yù)收款）為8620萬元，較去年同期增長28.63%，表明高端定制領(lǐng)域的待交付訂單儲備充足，為公司下半年乃至后續(xù)更長周期的業(yè)績釋放預(yù)留了廣闊空間。

深入拆解瑪格家居業(yè)績波動的底層邏輯可以發(fā)現(xiàn)：此次業(yè)績變化，并非源于主營業(yè)務(wù)競爭力的下滑，而是公司為把握行業(yè)未來、實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展，所進(jìn)行的主動性、戰(zhàn)略性投入帶來的短期陣痛。

主動求變：戰(zhàn)略投入引發(fā)短期業(yè)績波動

在消費(fèi)升級浪潮的席卷下，定制家居行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，高端定制領(lǐng)域成為眾多企業(yè)競相角逐的“新戰(zhàn)場”。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2030年，中國高級定制時(shí)裝行業(yè)市場規(guī)模將突破2000億元，年復(fù)合增長率達(dá)10.8%。這一增長趨勢同樣映射在定制家居領(lǐng)域，高凈值人群對家居空間個(gè)性化、品質(zhì)化的追求，正驅(qū)動高端定制家居市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。

瑪格家居作為定制家居行業(yè)的資深玩家，自然也敏銳捕捉到這一行業(yè)風(fēng)向，全力投身高端定制賽道布局。2025年是瑪格家居全力推進(jìn)高端定制戰(zhàn)略的元年。在消費(fèi)升級的大背景下，高端定制家居市場潛力巨大，但打造真正的“高定”品牌和產(chǎn)品體系絕非一蹴而就，需要前瞻性的投入和充足的培育期。

報(bào)告期內(nèi)，瑪格家居在高定品牌的研發(fā)、品牌推廣等方面不遺余力地加大投入。其中在研發(fā)上，深度聯(lián)袂南京林業(yè)大學(xué)及色空等專業(yè)機(jī)構(gòu)，確保產(chǎn)品設(shè)計(jì)前沿性與獨(dú)特性，滿足高凈值客戶日益挑剔的審美需求；品牌推廣方面，通過與廣州設(shè)計(jì)周合作，打造“世界的中國家”等大型IP活動，極大提升了品牌高度和行業(yè)話語權(quán)。

渠道建設(shè)同樣是瑪格家居高端定制戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一環(huán)。公司積極開展大規(guī)模招商活動，MAG-G極、瑪格精品定制品牌招商效果遠(yuǎn)超預(yù)期，報(bào)告期內(nèi)已成功吸引十余家優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商加盟，且以500-1000平方米的大店為主，初步完成一線核心城市的布局，為未來終端銷售奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，高定戰(zhàn)略促使客單值實(shí)現(xiàn)了跨越式增長，客單值提升65.8%，客戶結(jié)構(gòu)中大平層、別墅等高凈值客戶占比明顯增加，清晰地表明品牌高端化轉(zhuǎn)型路徑正在逐步顯現(xiàn)成效。

這些前期投入在短期內(nèi)難以快速轉(zhuǎn)化為營收和利潤，不可避免地對當(dāng)期業(yè)績造成一定拖累。但從行業(yè)發(fā)展來看，高定品牌的盈利周期通常在2-3年，瑪格作為2025年才全面推進(jìn)高定戰(zhàn)略企業(yè)，短期內(nèi)業(yè)績受投入拖累屬于正常現(xiàn)象，隨著渠道逐步成熟、訂單儲備釋放，前期投入的價(jià)值終將在未來業(yè)績中逐步顯現(xiàn)。

筑基望遠(yuǎn)：生產(chǎn)革新與全球拓局蓄勢未來

隨著消費(fèi)者對實(shí)木高端定制的品質(zhì)要求邁向新高度，舊有生產(chǎn)線在效率上難以快速響應(yīng)高端客戶緊迫的交付需求，質(zhì)量把控上也難以契合高凈值人群對家居產(chǎn)品近乎嚴(yán)苛的審美與品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，這無疑成為定制家居企業(yè)在高端市場持續(xù)進(jìn)階的阻礙。

行業(yè)內(nèi)眾多頭部品牌早已憑借先進(jìn)設(shè)備拉開競爭身位，瑪格家居也深刻洞察到“制造硬實(shí)力決定高端競爭力”的行業(yè)邏輯，毅然投入巨資對生產(chǎn)線進(jìn)行“硬升級”，包括引入國內(nèi)頂級的噴涂線等高端設(shè)備。此舉旨在徹底提升產(chǎn)品品質(zhì)與生產(chǎn)效率，夯實(shí)公司在實(shí)木高端定制領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢。

報(bào)告期內(nèi)，瑪格家居還成功開拓海外市場，沙特利雅得、新加坡、馬來西亞、菲律賓、澳大利亞等市場展開布局。海外市場的拓展為公司業(yè)績增長開辟了新的廣闊空間。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速，國際市場對高品質(zhì)定制家居的需求日益增長，瑪格家居憑借其產(chǎn)品優(yōu)勢和品牌特色，有望在海外市場分得一杯羹，進(jìn)一步提升公司的市場份額和盈利能力。

瑪格家居作為擁有國家級工業(yè)設(shè)計(jì)中心與高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的企業(yè)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造方面具備深厚的底蘊(yùn)與競爭力。雖然短期業(yè)績承壓明顯，但其在高定領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢、已經(jīng)驗(yàn)證的招商模型、持續(xù)攀升的客單值以及煥然一新的生產(chǎn)體系，共同構(gòu)成了公司強(qiáng)大的競爭護(hù)城河。

展望未來，瑪格家居只要在后續(xù)發(fā)展中持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營效率，并充分利用已有的品牌推廣成果和渠道布局優(yōu)勢，挖掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，就有望在行業(yè)寒冬中實(shí)現(xiàn)突圍，迎來業(yè)績的復(fù)蘇與飛躍。