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3日早盤，光模塊等算力硬件行情較昨日回暖，光模塊含量超51%的創(chuàng)業(yè)板人工智能反復(fù)活躍，超10只成份股逆市上漲。其中，中科創(chuàng)達(dá)、聯(lián)特科技領(lǐng)漲超5%，長(zhǎng)芯博創(chuàng)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、中際旭創(chuàng)等漲超3%。

熱門ETF方面，同標(biāo)的指數(shù)規(guī)模最大、流動(dòng)性突出的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）早盤一度沖高逾2%，現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)價(jià)格仍逆市上漲，實(shí)時(shí)成交額超8億元，資金近十日累計(jì)火爆增持19億元！

圖片來源：WInd

展望后市，國(guó)盛證券認(rèn)為，在算力業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的背景下，目前光模塊的行情僅僅是個(gè)開始，行業(yè)正經(jīng)歷從業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)向提升估值的關(guān)鍵階段，頭部企業(yè)正值從“盈利兌現(xiàn)”到“價(jià)值重估”的新階段，股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素將由業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)+估值雙重驅(qū)動(dòng)。后續(xù)在AI閉環(huán)、增量基金入場(chǎng)、行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的三重邏輯下有望繼續(xù)提升估值。

估值提升理由一：AI閉環(huán)形成。行業(yè)層面，無論從應(yīng)用還是算力產(chǎn)業(yè)來看，進(jìn)展速度和對(duì)各行業(yè)影響均超預(yù)期，整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)閉環(huán)已變得清晰可見。投資側(cè)看，模型訓(xùn)練需求推動(dòng)海外CSP巨頭持續(xù)增加Capex，且計(jì)算集群建設(shè)規(guī)模持續(xù)超預(yù)期；從盈利能力看，AI目前正處于實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵拐點(diǎn)；從應(yīng)用場(chǎng)景看，AI正向金融、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域加速滲透。

估值提升理由二：增量資金更青睞高景氣+高彈性行業(yè)。在后續(xù)增量資金的持續(xù)入場(chǎng)下，算力個(gè)股龍頭將成為資金的優(yōu)先選擇方向。一方面，算力板塊因其高景氣度+高確定性+高彈性特點(diǎn)將在此背景下更受資金青睞。另一方面，資金將向頭部企業(yè)集中強(qiáng)調(diào)其不可替代性，光模塊行業(yè)中備份額、客戶、技術(shù)等先發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將更受青睞，在過去兩年中，算力板塊仍是存量資金博弈，當(dāng)下我們更應(yīng)該看到增量資金的買入節(jié)奏，算力仍是核心主線。

估值提升理由三：持續(xù)創(chuàng)新構(gòu)建頭部企業(yè)壁壘。從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展看，算力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)同樣呈現(xiàn)較明顯趨勢(shì)。技術(shù)的持續(xù)迭代升級(jí)正通過提升技術(shù)壁壘、擴(kuò)展市場(chǎng)空間、重塑商業(yè)模式等多條路徑系統(tǒng)性提升算力板塊估值。且在目前行業(yè)技術(shù)迅速迭代的大背景下，技術(shù)壁壘轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，率先布局的龍頭企業(yè)將更優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

把握以光模塊為核心的算力機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注全市場(chǎng)首只的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）及場(chǎng)外聯(lián)接（A類023407、C類023408），標(biāo)的指數(shù)約七成倉(cāng)位布局算力，三成倉(cāng)位布局AI應(yīng)用，高效捕捉AI主題行情，并且重點(diǎn)布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量超51%。（截至2025.8.31）

截至2025.9.2，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）最新規(guī)模超50億元?jiǎng)?chuàng)上市新高，近1個(gè)月日均成交超7億元，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的6只ETF中排行第一。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等。注：“全市場(chǎng)首只”是指首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF。

風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11。創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。