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　　2025年3月13日，華海誠(chéng)科發(fā)布交易草案，擬斥資11.2億元，以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式，購買衡所華威電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“衡所華威”）70%股權(quán)。

　　而去年，華海誠(chéng)科已斥資4.8億元收購衡所華威30%股權(quán)。

　　綜上，華海誠(chéng)科歷經(jīng)兩次收購以約16億元的價(jià)格拿下衡所華威100%的股權(quán)。

　　值得注意的是，此前另一家上市公司德邦科技也曾于去年9月公告稱擬收購衡所華威53%股權(quán)，但此后衡所華威股東永利系11月單方面終止交易，又在短短數(shù)日之后與華海誠(chéng)科達(dá)成交易。

　　而除了急于出手衡所華威之外，也有很多事件反映出永利系似乎很“缺錢”。近年，永利系公司股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)以及各類風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，此前還賣出信泰人壽、華龍證券、浙商銀行的股份，資金鏈狀況或許并不樂觀。

　　在此背景下，華海誠(chéng)科以超300%的增值率并購衡所華威，或能在一定程度上緩解永利系當(dāng)下所面臨的困境。

　　受讓方華海誠(chéng)科以321.98%增值率收購?fù)瑯I(yè)公司

　　華海誠(chéng)科成立于2010年12月，是一家專注于半導(dǎo)體芯片封裝材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　其主營(yíng)產(chǎn)品包括環(huán)氧塑封料與電子膠黏劑，其中環(huán)氧塑封料貢獻(xiàn)了公司的絕大部分營(yíng)收，其營(yíng)收占比常年維持在90%以上，2023年占比為93.99%。

　　而華海誠(chéng)科目前的市場(chǎng)地位并不算高。公司曾在2024年中報(bào)中坦承：目前，公司綜合實(shí)力及市場(chǎng)份額與外資領(lǐng)先廠商相比仍存在差距，市場(chǎng)占有率仍然不足5%，目前正處于加速替代外資份額的階段。

　　而標(biāo)的公司衡所華威同是的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，且其主要產(chǎn)品也是環(huán)氧塑封料。

　　從衡所華威官網(wǎng)信息來看，其業(yè)務(wù)積累和行業(yè)地位顯然優(yōu)于華海誠(chéng)科。據(jù)官網(wǎng)披露，衡所華威自1983年便開始涉足環(huán)氧塑封料業(yè)務(wù)，行業(yè)資歷足有40余年。衡所華威的銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球主要市場(chǎng)，在環(huán)氧模塑料行業(yè)按出貨量居全球第四、中國(guó)第一。

　　因此，本次交易完成后，華海誠(chéng)科將與衡所華威在現(xiàn)有產(chǎn)品品類、客戶資源和銷售渠道等方面形成積極互補(bǔ)關(guān)系，收入規(guī)模和歸母凈利潤(rùn)將呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　據(jù)并購草案中的測(cè)算，以2024年1-10月的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并購?fù)瓿芍笕A海誠(chéng)科的營(yíng)業(yè)收入將從2.66億元提升146.57%至6.56億元，歸母凈利潤(rùn)將從3888.38萬元提升46.95%至5714.05萬元，此次并購顯然有助于華海誠(chéng)科增厚其競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)此，華海誠(chéng)科拿出了誠(chéng)意滿滿的交易草案。

　　在去年9月德邦科技發(fā)布的公告中，德邦科技擬通過現(xiàn)金方式收購衡所華威53%的股權(quán)，彼時(shí)對(duì)衡所華威100%股權(quán)的作價(jià)范圍為14億元至16億元。而此次華海誠(chéng)科并購案中對(duì)衡所華威的評(píng)估值為16.58億元，較賬面價(jià)值增值321.98%。

　　此外，在德邦科技發(fā)布的《收購意向協(xié)議》中，對(duì)衡所華威設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾，要求衡所華威2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于人民幣5300萬元，2024年至2026年三年承諾期合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于人民幣1.85億元。而反觀華海誠(chéng)科的交易草案中并未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾。

　　需要提醒的是，雖然華海誠(chéng)科的交易意愿顯然更強(qiáng)烈，但給予高增值率、未設(shè)業(yè)績(jī)承諾的做法顯然也會(huì)一定程度上抬高其并購風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外值得注意的是，據(jù)公開資料顯示，作為華海誠(chéng)科的實(shí)控人之一韓江龍先生曾于衡所華威的前身任職，1987年到2010年間歷任副科長(zhǎng)、車間主任、副總經(jīng)理、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，且長(zhǎng)期持有其股份，直到2009年11月才轉(zhuǎn)讓持有的8.268%股份。

　　出讓方永利系近年質(zhì)押股權(quán)又變賣資產(chǎn)

　　永利系的“根基”永利集團(tuán)正式成立于1993年，彼時(shí)其以紡織生意起家，逐漸向印染、化纖、熱電、建材等傳統(tǒng)實(shí)業(yè)拓展。

　　之后，永利系開始進(jìn)軍金融領(lǐng)域，先后參與了浙商銀行、信泰人壽的成立，并對(duì)華龍證券、瑞豐銀行等企業(yè)進(jìn)行投資，并創(chuàng)立了呈瑞投資、永利小額貸款等企業(yè)。

　　至此，永利系因“產(chǎn)融結(jié)合”屬性而聞名。

　　然而，近年永利系進(jìn)行頻繁的股權(quán)質(zhì)押和資產(chǎn)變現(xiàn)，好像意味著公司遇到了些許資金面壓力。

　　一方面，永利集團(tuán)官司纏身，所持有的衡所華威股權(quán)已全部質(zhì)押。Wind顯示，永利集團(tuán)共有立案信息29條，截至發(fā)文其作為被執(zhí)行人的執(zhí)行金額為6913.27萬元，其實(shí)控人周永利也被限制高消費(fèi)。2022年7月14日，永利集團(tuán)將手中持有的衡所華威3077.9838萬元的全部認(rèn)繳出資額悉數(shù)質(zhì)押。

　　另一方面，永利系多次對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。2020年4月27日，永利將所持有的信泰人壽47.12%股份轉(zhuǎn)讓給中微小企業(yè)投資集團(tuán)；2016年12月，永利集團(tuán)曾入股還在新三板掛牌的華龍證券，而截至發(fā)文，華龍證券官網(wǎng)披露的133位股東名單中不存在永利集團(tuán)；截至2023年上半年，永利集團(tuán)還持有浙商銀行2.73%股權(quán)，為浙商銀行第八大股東，而2023年末，永利集團(tuán)已退出前十大股東行列，持股比例低于第十大股東的2.23%。

　　目前，永利集團(tuán)仍持有上市資產(chǎn)。截至2024年三季度末，永利集團(tuán)持有瑞豐銀行7799.59萬股，占總股本3.97%，為瑞豐銀行第八大股東；截至2024年上半年，永利集團(tuán)通過浙江紹興慧聚水務(wù)科技有限公司間接控制新三板公司太比雅41.67%的股權(quán)，并通過貴州永利企業(yè)管理有限公司間接控制港股上市公司浙江永安55.29%股權(quán)。

責(zé)任編輯：公司觀察