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文/瑞財(cái)經(jīng)  許淑敏

連續(xù)三個(gè)交易日，中泰證券股價(jià)保持上漲。

3月25、26日，中泰證券漲幅居于券商板塊前列，分別收漲1.26%、2.48%；3月27日，中泰證券股價(jià)繼續(xù)收漲0.15%，報(bào)6.61元/股。

關(guān)于中泰證券近期股價(jià)的變動(dòng)，主要來(lái)源于一則市場(chǎng)傳言。媒體報(bào)道稱，山東兩家券商中泰證券、聯(lián)儲(chǔ)證券預(yù)期合并。不過(guò)中泰證券對(duì)外回應(yīng)否認(rèn)了這一傳聞，稱其“并不知情”。

券商合并已經(jīng)成為行業(yè)的常態(tài)，前有國(guó)泰君安合并海通證券成為“國(guó)泰海通證券”，后有西部證券與國(guó)融證券、浙商證券與國(guó)都證券合并，中泰證券與聯(lián)儲(chǔ)證券出現(xiàn)合并傳聞亦不意外。

這兩家券商，同屬于山東省，中泰證券為國(guó)資背景，第一大股東為棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為山東省國(guó)資委，而聯(lián)儲(chǔ)證券則是民營(yíng)企業(yè)，第一大股東為北京正潤(rùn)投資集團(tuán)有限公司。

截至2024年底，中泰證券資產(chǎn)總額2246.9億元，管理客戶資產(chǎn)1.36 萬(wàn)億元，聯(lián)儲(chǔ)證券總資產(chǎn)244.96億元，管理客戶資產(chǎn)950億元。

最為關(guān)鍵的是，這兩家券商均有業(yè)績(jī)提升的空間。

這幾年，中泰證券、聯(lián)儲(chǔ)證券的業(yè)績(jī)起伏都比較大。2022年、2023年，聯(lián)儲(chǔ)證券營(yíng)收增幅分別為-0.31%、-24.43%，歸母凈利潤(rùn)增幅分別為56.38%、-454.5%。

至于中泰證券，2022年、2023年，中泰證券營(yíng)收增速分別為-29.09%、36.86%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為-81.56%、204.94%。

進(jìn)入2024年，中泰證券實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入108.91億元、凈利潤(rùn)10.81億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.37億元，同比分別下降14.66%、47.54%、47.92%。

業(yè)績(jī)下滑的主要原因在于，2024年，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少15.17億元，其他業(yè)務(wù)收入因期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等原因同比減少3.42億元，以及上年同期合并萬(wàn)家基金管理有限公司產(chǎn)生股權(quán)重估收益。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2024年，中泰證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)下滑明顯，營(yíng)收分別為10.18億元、8.7億元，分別同比下滑了45.73%、30.61%。

在投資銀行方面，由于IPO和再融資發(fā)行節(jié)奏放緩，中泰證券項(xiàng)目平均募資水平降低。2024年，中泰證券共完成11單股票主承銷項(xiàng)目，合計(jì)承銷規(guī)模48.96億元。對(duì)比2023年，中泰證券完成29單，承銷規(guī)模192.15億元。

去年，中泰證券投行員工減員較多。截至2024年末，中泰證券在職員工為9648人，相較于2023年減少了241人。其中，投行員工共886人，同比減少了117人。

除此之外，期貨業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)均有不同程度的下滑。

2024年，中泰證券僅有財(cái)富管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。其中，財(cái)富管理業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)10.46%至36.42億元，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)8.69%至22.65億元。

但中泰證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)亦有壓力，其毛利率已降至27.66%，同比減少9.19個(gè)百分點(diǎn)。

中泰證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是通過(guò)全資子公司中泰資本、控股子公司中泰資管和萬(wàn)家基金開(kāi)展的業(yè)務(wù)。2023年，中泰證券收購(gòu)萬(wàn)家基金11%股權(quán)，持股比例增至60%。

萬(wàn)家基金并表之后，中泰證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)于2023年增長(zhǎng)了235.54%，來(lái)到2024年，該等業(yè)務(wù)增速已經(jīng)有所放緩。

截至2024年底，中泰資管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模1051.19億元，同比下滑13.89%。其中，公募基金業(yè)務(wù)規(guī)模439.54億元，集合資產(chǎn)管理規(guī)模212.08億元，專項(xiàng)資產(chǎn)管理規(guī)模61.74億元，單一資產(chǎn)管理規(guī)模337.82億元。

而萬(wàn)家基金旗下公募基金合計(jì)160只，管理規(guī)模合計(jì)4998.63億元，較2023年末增長(zhǎng)1056.69億元，增幅26.81%。

無(wú)論是中泰資管，還是萬(wàn)家基金，均進(jìn)入營(yíng)收、凈利雙跌的狀態(tài)。2024年，中泰資管實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.63億元，同比減少1.03億元，凈利潤(rùn)4767.09萬(wàn)元，同比降低78.57%，萬(wàn)家基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.79億元，同比降低0.9%，凈利潤(rùn)3.27億元，同比降低9.31%。

今年3月，中泰證券資管公告稱，姜誠(chéng)新任公司副總經(jīng)理，仍兼任權(quán)益公募投資部總經(jīng)理。姜誠(chéng)自2016年加入中泰資管，歷任機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理、基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理（期間曾兼任研究部總經(jīng)理）等職位。

截至2024年年末，姜誠(chéng)在管基金總規(guī)模達(dá)135.8億元，占公司非貨幣資產(chǎn)管理規(guī)模比重超過(guò)35%，占權(quán)益型基金管理規(guī)模比重超過(guò)76%。

提拔姜誠(chéng)的另一面，體現(xiàn)了中泰證券對(duì)于提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的期望。

而聯(lián)儲(chǔ)證券的優(yōu)勢(shì)，亦體現(xiàn)在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等方面，具備全產(chǎn)業(yè)鏈全牌照的優(yōu)勢(shì)。近三年，聯(lián)儲(chǔ)證券資產(chǎn)管理規(guī)模保持年均20%以上的增長(zhǎng)率。

兩家若有聯(lián)合，中泰證券的資管管理業(yè)務(wù)會(huì)有更大的突破。

對(duì)于中泰證券而言，在投行、資管等業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)方面的挑戰(zhàn)之外，還有人事變動(dòng)、合規(guī)問(wèn)題的挑戰(zhàn)。

2024年4月底，中泰證券完成董事會(huì)換屆選舉，茹剛、王文波、謝蛟龍擔(dān)任公司第三屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，杜興強(qiáng)、金李、靳慶軍擔(dān)任公司第三屆董事會(huì)獨(dú)立董事。而陳肖鴻、范奎杰、嚴(yán)法善、胡希寧、滿洪杰等一眾董事離任。

同時(shí)，中泰證券聘任張靜女士為財(cái)務(wù)總監(jiān)，袁西存不再擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

不過(guò)，2024年12月，董事金李便因工作原因申請(qǐng)辭去第三屆董事會(huì)獨(dú)立董事職務(wù)，由劉玉珍接任。

根據(jù)2024年年報(bào)，中泰證券共11個(gè)董監(jiān)高離任。

Wind顯示，2024年，中泰證券全員人均薪酬54.57萬(wàn)元，同比縮水13.6%。另外，董監(jiān)高薪酬總額大幅縮減至 1055.31 萬(wàn)元，降幅 27.9%。其中，董秘張暉以92.5萬(wàn)元蟬聯(lián)薪酬榜首，而董事長(zhǎng)王洪、總經(jīng)理馮藝東薪酬均為78.61 萬(wàn)元。

除了人事變動(dòng)動(dòng)作較多以外，中泰證券還頻繁收到罰單。

據(jù)相關(guān)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，2024年，中泰證券至少收到8 張罰單，其中包括因格力地產(chǎn)債券項(xiàng)目就曾被上交所書(shū)面警示。

2025年2月，中泰證券再次被證監(jiān)會(huì)出具警示函。公告提及，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)中泰證券存在盡職調(diào)查不規(guī)范、發(fā)行承銷不規(guī)范、受托管理履職不到位等方面的問(wèn)題。