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摘要：創(chuàng)業(yè)板最近又開始表現(xiàn)了，歷史來看，這可能會是牛市的空中加油站。

A股向上突破年內(nèi)高點(diǎn)后，正在走出慢牛行情。到本周五，創(chuàng)指連漲四天，點(diǎn)位來到了2200之上。A股可能正在迎來牛市第二浪，創(chuàng)業(yè)板指值得重點(diǎn)關(guān)注。

我們前期發(fā)文提示過，A股向上突破，主要是各種利好的集中爆發(fā)：

第一，海外風(fēng)險(xiǎn)因素緩和。市場現(xiàn)在已經(jīng)看破了特朗普“TACO”，無論是關(guān)稅稅率落地、延期，還是24小時(shí)俄烏停戰(zhàn)、TikTok“限時(shí)90天出售”的無限推遲等。當(dāng)其“極限施壓”被當(dāng)成了“狼來了”，全球資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低，做多情緒就變得積極起來。

第二是，國內(nèi)政策發(fā)力。從消費(fèi)市場的刺激，到6月底出臺的“反內(nèi)卷”供給側(cè)改革，還有和香港密切配合，推出一系列“金融新政”，都是進(jìn)一步從頂層設(shè)計(jì)方面明確方向。政策的呵護(hù)意味是很濃的。

三是，部分行業(yè)的利好。光伏板塊，市場預(yù)期將受益于政策加快行業(yè)出清，加上行業(yè)處于周期底部，最近明顯拉升；消費(fèi)電子板塊，部分企業(yè)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，拉動(dòng)了英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈上漲。還有國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)演繹的半導(dǎo)體、618銷量亮眼的機(jī)器人、出海爆發(fā)并獲政策支持的創(chuàng)新藥，等等。

疊加四中全會預(yù)期升溫，政策組合拳有望協(xié)同發(fā)力；美元走弱、流動(dòng)性寬松、海外擾動(dòng)緩和，共同推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)。

去年924到現(xiàn)在已經(jīng)大半年，流動(dòng)性寬松、政策呵護(hù)背景下，A股向下空間有限，但向上只需要時(shí)機(jī)成熟和事件點(diǎn)燃?，F(xiàn)在來看，“時(shí)機(jī)”在成熟，A股逐漸迎來了牛市第二浪。

不過從成交量來看，市場熱度還沒完全起來。截至周四（7月10日），萬得全A成交額回升到了1.5萬億，但和2024年10月A股沖擊3500點(diǎn)時(shí)3.45萬億的單日成交額相比，還是有明顯差距。也就是說，目前行情還未大面積擴(kuò)散開。

看全年，強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)的整體環(huán)境有點(diǎn)類似于2019年，而彼時(shí)正是牛市的起點(diǎn)附近。流動(dòng)性越泛濫，成長股的彈性空間就越大。

往后看，主要關(guān)注三點(diǎn)：

1）A股剛走出慢牛趨勢，行情向上空間可能還不??；

2）現(xiàn)在市場主要矛盾在倉位而非結(jié)構(gòu)，這個(gè)階段指數(shù)會表現(xiàn)不錯(cuò)；

3）近幾個(gè)月以銀行股為代表的價(jià)值板塊位置越來越高，后期行情擴(kuò)散，成長股有望受益。

寬基里面，創(chuàng)業(yè)板指是最有代表性的成長類指數(shù)之一（甚至不含之一），彈性大，爆發(fā)力強(qiáng)，從前兩輪牛市期間表現(xiàn)來看，也是收益表現(xiàn)極為突出的指數(shù)，區(qū)間漲幅都超過100%。而自去年924以來，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)也是比上證、滬深300更好，至今漲幅在40%左右。

近3輪牛市期間主要指數(shù)漲幅，數(shù)據(jù)來源：wind，天弘基金

多說一句，創(chuàng)業(yè)板最近開始重新表現(xiàn)了，而歷史來看，這可能會是牛市的空中加油站。相關(guān)產(chǎn)品可以關(guān)注天弘創(chuàng)業(yè)板（A:001592；C：001593），上支付寶、天天基金、京東金融搜索“天弘創(chuàng)業(yè)板”即可。

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