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消息面上，7月30日會議召開，再次提及“反內(nèi)卷”。機(jī)構(gòu)指出，和之前供給側(cè)改革“相比，當(dāng)前最大的不同在于治理的范圍不僅僅局限于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而對于部分優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，需要既治理、又保護(hù)，既要避免無序競爭、又不能不要競爭，因此“反內(nèi)卷”要更加注重政策的力度和持續(xù)性。因此，和7月1日中央財經(jīng)委員會相比，今天的政治局會議在相關(guān)措辭上去掉了“低價”，之前的“推動落后產(chǎn)能有序退出”的表述也變成了“推進(jìn)重點行業(yè)產(chǎn)能治理”。這至少說明三點：一是，本次“反內(nèi)卷”的重心是在部分非傳統(tǒng)行業(yè)，而非全鋪開；二是，針對這些行業(yè)，不是單純依靠漲價就能解決問題，也不存在傳統(tǒng)意義上的落后產(chǎn)能，所以不能照搬2016至2017年的經(jīng)驗;三是，手段上更加注重市場化、法制化，少用行政式的去產(chǎn)能、拉價格，上周發(fā)改委、市監(jiān)局適時推出《中華人民共和國價格法修正草案(征求意見稿)》就是比較明顯的信號。

受此影響，截至2025年7月31日 10:03，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)(000813)成分股方面漲跌互現(xiàn)，三美股份(603379)領(lǐng)漲4.32%，巨化股份(600160)上漲0.82%，航錦科技(000818)上漲0.78%；齊翔騰達(dá)(002408)。化工ETF(159870)最新報價0.62元。

中長期來看，近期市場交易化工標(biāo)的圍繞“反內(nèi)卷”、“供改”+海外宏觀及黑色超跌帶來的PPI轉(zhuǎn)正預(yù)期。不論“供改”還是宏觀邊際走強(qiáng)均為慢變量，誠然短期無法判斷供給側(cè)和需求端的變化力度，但考慮到近期各行業(yè)協(xié)會“反內(nèi)卷”文件態(tài)度及或?qū)⒆邚?qiáng)的海外宏觀，化工行業(yè)底部反轉(zhuǎn)漸行漸近?；凇肮└摹?宏觀預(yù)期化工5條配置思路：

1、宏觀預(yù)期+盈利估值修復(fù)：龍頭白馬，行業(yè)底部三年，此類公司業(yè)績韌性強(qiáng)，估值合理，宏觀預(yù)期下帶來的估值和業(yè)績彈性修復(fù)。

2、宏觀預(yù)期帶來的反轉(zhuǎn)：本身供需或競爭格局良好（產(chǎn)能利用率85%以上），新增產(chǎn)能較少的滌綸長絲、燒堿行業(yè)。

3、國內(nèi)反內(nèi)卷+海外產(chǎn)能退出：磨底已久，國內(nèi)新增產(chǎn)能邊際走弱+海外產(chǎn)能陸續(xù)退出的煉油、乙烯。

4、國內(nèi)反內(nèi)卷：行業(yè)虧損嚴(yán)重，國有企業(yè)占比較高的純堿、PVC。

5、國內(nèi)外供應(yīng)突發(fā)中斷：國內(nèi)外突發(fā)供應(yīng)中斷的TDI和有機(jī)硅，TDI行業(yè)集中度較高，價格協(xié)同性強(qiáng)，有機(jī)硅突然供應(yīng)中斷產(chǎn)能占比較大，旺季價格有望繼續(xù)上行。

化工ETF緊密跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，中證細(xì)分產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)系列由細(xì)分有色、細(xì)分機(jī)械等7條指數(shù)組成，分別從相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)中選取規(guī)模較大、流動性較好的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)(000813)前十大權(quán)重股分別為萬華化學(xué)(600309)、鹽湖股份(000792)、巨化股份(600160)、寶豐能源(600989)、藏格礦業(yè)(000408)、華魯恒升(600426)、恒力石化(600346)、衛(wèi)星化學(xué)(002648)、云天化(600096)、龍佰集團(tuán)(002601)，前十大權(quán)重股合計占比43.37%。

化工ETF(159870)，場外聯(lián)接A：014942；聯(lián)接C：014943；聯(lián)接I：022792)。