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高盛：對華潤啤酒市場份額增長保持樂觀 升目標價至37港元 評級“買入”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 6716閱讀 2025-08-20 17:12

高盛發(fā)布研報稱，高盛預(yù)期華潤啤酒(00291)的啤酒業(yè)務(wù)在2025下半年將實現(xiàn)溫和連續(xù)加速，政策影響逐步正?；?而白酒業(yè)務(wù)在下半年可能仍構(gòu)成潛在拖累。高盛對潤啤12個月目標價現(xiàn)為37港元(之前為35港元)，基于不變的19倍2026年預(yù)估市盈率，折現(xiàn)0.5年;重申“買入”評級。

報告指，潤啤今年上半年核心息稅前利潤超出預(yù)期，因成本利好及營運效率提升;該行又參加了潤啤的財報簡報會，表示雖然宏觀環(huán)境仍不穩(wěn)定且通縮風險持續(xù)存在，但對潤啤在高端化、市場份額增長及效率提升方面的強勁執(zhí)行力保持樂觀。

高盛將潤啤2025至2027年經(jīng)常性每股盈利預(yù)測上調(diào)5%至6%，以反映以下因素：1)啤酒業(yè)務(wù)上，將2025至2027年啤酒銷售預(yù)估上調(diào)0.4%至2.3%，因原材料成本持續(xù)緩解及銷售費用控制得宜，毛利率展望更佳。高盛預(yù)期經(jīng)常性銷售及行政費用降低，銷售費用減少，但經(jīng)常性行政費用增加。因此，高盛將潤啤2025至2027年經(jīng)常性息稅前利潤預(yù)估上調(diào)6.1%至6.3%;2)白酒業(yè)務(wù)：因政策負面影響，高盛下調(diào)銷售預(yù)估2%至6.7%，但預(yù)期毛利率將改善，也預(yù)期銷售及行政費用增加，因行政費用上升，但被銷售費用下降所抵消;3)集團整體：高盛現(xiàn)預(yù)期2025年銷售增長3.2%，經(jīng)常性息稅前利潤增長11.9%(啤酒經(jīng)常性息稅前利潤增長18.2%)。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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