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在今日的資本市場(chǎng)中，新能源板塊呈現(xiàn)出引人注目的表現(xiàn)。今日新能源盤中行情的良好表現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升、需求側(cè)支撐、固態(tài)電池催化以及反內(nèi)卷政策護(hù)航等多種因素共同作用的結(jié)果。我的觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升態(tài)勢(shì)：

近一個(gè)月，產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格呈邊際回升態(tài)勢(shì)，其中鋰資源環(huán)節(jié)表現(xiàn)出更強(qiáng)彈性，主要是受到頭部廠商階段性產(chǎn)能推出的影響：

碳酸鋰價(jià)格反彈拉動(dòng)鋰礦采購(gòu)需求增長(zhǎng)，加之海外礦山供應(yīng)增量有限、貿(mào)易商挺價(jià)情緒濃厚，共同推動(dòng)鋰礦價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)；而云母提鋰產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，進(jìn)一步加劇了鋰云母礦的供需緊張。與此同時(shí)，鹽湖提鋰因生產(chǎn)成本低、原料自給率高，產(chǎn)能利用率維持在較高水平；相比之下，鋰云母提鋰領(lǐng)域中，外購(gòu)鋰輝石的企業(yè)因面臨成本倒掛，開工率相對(duì)較低。受反內(nèi)卷政策預(yù)期及期貨市場(chǎng)情緒的雙重帶動(dòng)，碳酸鋰與氫氧化鋰價(jià)格均出現(xiàn)明顯反彈。

其他環(huán)節(jié)方面，磷酸鐵鋰受產(chǎn)能過(guò)剩拖累，價(jià)格表現(xiàn)偏弱；三元材料則因成本傳導(dǎo)及高鎳需求差異，呈現(xiàn)分化運(yùn)行態(tài)勢(shì)；人造石墨負(fù)極及隔膜價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，六氟磷酸鋰價(jià)格仍處于底部區(qū)間。

二、需求側(cè)后續(xù)仍有支撐，但增速中樞不高

新能源車滲透率維持：國(guó)內(nèi)新能源車滲透率保持在 50% 以上，消費(fèi)補(bǔ)貼政策對(duì)需求形成一定支撐，同時(shí)即將進(jìn)入金九銀十銷售旺季。

海外鋰電儲(chǔ)能需求修復(fù)：相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)顯示，若處于悲觀預(yù)期，2026 年全球儲(chǔ)能電池需求增速為9%左右，鋰電整體需求托底增速15%；在正常預(yù)期下，增速則為21.6%，其中 2025 年歐洲戶儲(chǔ)庫(kù)存去化完畢后需求有望逐步復(fù)蘇，美國(guó)戶儲(chǔ)市場(chǎng)或因BBB 法案取消補(bǔ)貼而出現(xiàn)搶裝現(xiàn)象。

三、固態(tài)電池持續(xù)催化，逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段

?量產(chǎn)進(jìn)度：固態(tài)電池的量產(chǎn)進(jìn)程已逐步明確，按照規(guī)劃，2026 年將進(jìn)入小批量試產(chǎn)階段，2027 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。目前，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)已有 8 家電池企業(yè)搭建了中試線，普遍規(guī)模在 0.3GWh 左右，涉及寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、中航鋰電等頭部企業(yè)。其中，中航鋰電的中試線預(yù)計(jì) 6 月完成搭建，寧德時(shí)代的兩條產(chǎn)線計(jì)劃在 9-12 月進(jìn)行準(zhǔn)備。

?在技術(shù)路線方面：硫化物的技術(shù)路徑相對(duì)確定，其科學(xué)性驗(yàn)證已初步完成，目前已進(jìn)入工程階段，相關(guān)設(shè)備表現(xiàn)相對(duì)較好，而材料環(huán)節(jié)則需要進(jìn)入大規(guī)模放量階段。具體到各部件，電解質(zhì)將從液態(tài)電解質(zhì)升級(jí)為硫化物全固態(tài)電解質(zhì)，這一變化雖不會(huì)改變電池的電壓及正負(fù)極，但對(duì)電池內(nèi)部材料的性能提出了更高要求；銅箔需要通過(guò)鍍鎳、多孔等技術(shù)路徑的調(diào)整，以適應(yīng)固態(tài)電解質(zhì)的特性，進(jìn)而提升電池的整體性能；負(fù)極的升級(jí)主要集中在硅基負(fù)極和鋰金屬負(fù)極的技術(shù)突破上；正極采用富鋰錳基，其電壓能得到顯著提升，不僅帶來(lái)電池能量密度的質(zhì)變，還能降低成本和單耗。

四、反內(nèi)卷政策

?在鋰資源及鋰鹽環(huán)節(jié)，遏制了因產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張、價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的內(nèi)卷，引導(dǎo)供需平衡、規(guī)范市場(chǎng)秩序，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格反彈，促使該環(huán)節(jié)回歸理性并提供穩(wěn)定市場(chǎng)環(huán)境。

?在電池材料及制造環(huán)節(jié)，推動(dòng)行業(yè)從 “價(jià)格戰(zhàn)” 轉(zhuǎn)向 “技術(shù)戰(zhàn)”，針對(duì)不同材料領(lǐng)域引導(dǎo)企業(yè)減少低水平重復(fù)建設(shè)、聚焦提升產(chǎn)品性能與附加值或差異化發(fā)展，還支持前沿技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)集中資源于技術(shù)突破與量產(chǎn)準(zhǔn)備，為產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期升級(jí)奠定基礎(chǔ)。

?在整車制造環(huán)節(jié)，2025年5月，中汽協(xié)發(fā)布《關(guān)于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序 促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的倡議》，明確反對(duì)低于成本銷售和虛假宣傳。工信部同步表態(tài)將配合反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法，整治 “內(nèi)卷式” 價(jià)格戰(zhàn)。

今日行情不僅反映了當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上升，需注意短期交易過(guò)熱的回撤風(fēng)險(xiǎn)，另外，上游鋰資源環(huán)節(jié)仍處于供給相對(duì)過(guò)剩的狀態(tài)，價(jià)格回升到現(xiàn)金成本以上位置會(huì)有阻力的風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期看，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈目前處于底部拐點(diǎn)區(qū)間，同時(shí)面臨技術(shù)升級(jí)的行業(yè)催化，配置價(jià)值提升。

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