Ai快訊 近日，長城汽車（601633.SH）發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，2025年上半年，長城汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入923.35億元，同比增加0.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為63.37億元，同比減少10.21%，營業(yè)收入和凈利潤變化出現(xiàn)背離。
《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn)，“政府補助”是造成這一現(xiàn)象的重要因素之一。上半年，長城汽車計入當(dāng)期損益的政府補助達28.44億元，占凈利潤的比例為44.88%。其中，“汽車報廢補貼”高達22.74億元，是最主要的政府補助項目，該補貼因有一定滯后性，對長城汽車的報表形成擾動。據(jù)悉，此補貼實則來自俄羅斯車輛報廢稅稅收返回。自2024年10月1日起，俄羅斯上調(diào)報廢稅，只有俄境內(nèi)具備CKD/SKD或全工藝產(chǎn)能的企業(yè)才能按本地化比例申請全額或部分返還，長城汽車在俄羅斯圖拉州擁有年產(chǎn)能15萬輛的全工藝工廠，可拿到接近100%的報廢稅返還，該項補助多次影響長城汽車凈利水平。
長城汽車作為中國最大的SUV和皮卡制造企業(yè)之一，旗下?lián)碛泄?、魏牌、坦克等多個品牌，產(chǎn)品涵蓋SUV、轎車等多種品類及相關(guān)零部件生產(chǎn)供應(yīng)。其營收大部分來自整車銷售收入，2025年上半年，整車銷售收入791.51億元，同比增長1.04%，占營收比例為86.37%；零部件及其他收入125.83億元，占比13.63%。
銷量方面，2025年上半年累計銷售約56.89萬輛，同比增長2.52%，其中新能源車型銷售16.04萬輛，同比增加23.64%。
然而，在營業(yè)收入微增的同時，凈利潤卻同比下滑，主要原因是經(jīng)營活動的核心利潤下滑。上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤同比降低62.02%，銷售費用大增對當(dāng)期核心利潤影響極大。2025年上半年，長城汽車銷售費用由2024年上半年的30.84億元增加19.52億元至50.36億元，同比提升63.31%。公司解釋稱，這主要是由于加速構(gòu)建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術(shù)的上市宣傳及品牌提升所致。
此外，今年上半年長城汽車毛利率由2024年上半年的19.95%降至18.38%，同比減少1.57個百分點。不過，以政府補助為主體的其他收益同比提升。截至2025年6月30日，其他收益達到29.99億元，同比增加46.43%，占凈利潤的比例為47.33%，較去年同期上升18.3個百分點。
在業(yè)績承壓的背景下，長城汽車多方面“降本增效”。今年上半年，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2024年上半年的 -49.39億元擴大至 -101.09億元，主要是由于報告期購買理財產(chǎn)品增加所致。公司理財產(chǎn)品產(chǎn)生的公允價值變動由2024年上半年的 -282.94萬元增加到2948.84萬元。
（AI撰文，僅供參考）
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