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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2025-09-18 14:32
光大證券發(fā)布研報(bào)稱，考慮到廣告需求有所回暖，蘿卜快跑、昆侖芯有望超預(yù)期貢獻(xiàn)業(yè)績增量，上調(diào)百度集團(tuán)-SW(09888)25-27年?duì)I業(yè)收入預(yù)測至1308/1399/1483億元(相比上次預(yù)測+1.3%/+2.9%/+3.0%)，上調(diào)公司25-27年Non-GAAP歸母凈利潤預(yù)測至182/205/230億元(相比上次預(yù)測+1.5%/+3.3%/+3.3%
)，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE18x/16x/14x，維持“買入”評級。
報(bào)告中稱，2025年9月15日，百度與招商局簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，圍繞大模型、云計(jì)算等前沿AI技術(shù)，在科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、交通物流、綜合金融、地產(chǎn)園區(qū)等領(lǐng)域開展合作。2025年9月5日-9月17日，百度港股股價(jià)上漲35.1%，其昆侖芯、Robotaxi、數(shù)字人等AI商業(yè)化變現(xiàn)和生態(tài)價(jià)值逐漸被市場重估。
該行指，百度凈現(xiàn)金流維持健康水平，以支撐AI長期戰(zhàn)略投入。蘿卜快跑武漢地區(qū)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，商業(yè)模式得到驗(yàn)證，訂單數(shù)量加速增長，出海拓展順利;昆侖芯片出貨量超預(yù)期，自研大模型+計(jì)算平臺+自研芯片形成軟硬協(xié)同，提升訓(xùn)練和推理性價(jià)比，共同構(gòu)建AI生態(tài)壁壘。該行持續(xù)看好百度AI生態(tài)價(jià)值，云計(jì)算、智能駕駛、自研芯片三大業(yè)務(wù)打開估值空間。
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