国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

海通國際發(fā)布研究報告稱，略微下調(diào)上海醫(yī)藥(02607)2024年的收入預測至2,773億元，略微上調(diào)2025/26年收入預測至3,008/3,240億元，以反映收購和黃藥業(yè)后的影響;略微下調(diào)2024/25/26年歸母凈利潤分別至48/54/57億元。該行使用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型及FY25-FY33的現(xiàn)金流進行估值?；赪ACC6.2%、永續(xù)增長率3%、港股對A股折價60%(均不變)，對應目標價上調(diào)4.1%至14.39港元，維持公司“優(yōu)于大市”評級。

海通國際主要觀點如下：

2024年上海醫(yī)藥業(yè)績前瞻：醫(yī)藥商業(yè)穩(wěn)健增長，醫(yī)藥工業(yè)小幅下滑;降本增效持續(xù)推進

收入端：該行預計上海醫(yī)藥2024年將實現(xiàn)營收2,773億元，同比+6.5%。分板塊看：醫(yī)藥商業(yè)板塊(分銷+零售)：該行預計2024年醫(yī)藥商業(yè)將實現(xiàn)收入2,527億元，同比+8.0%。其中醫(yī)藥分銷業(yè)務收入預期2,529億元(包括分部間交易)，同比增長8.2%，主要得益于CSO業(yè)務、進口總代業(yè)務和SPD(醫(yī)藥物流管理)業(yè)務的收入增量。醫(yī)藥工業(yè)板塊：該行預計2024年醫(yī)藥工業(yè)將實現(xiàn)收入246億元，同比-6.5%，主要是受1)多黏菌素B降價影響;2)中藥產(chǎn)品增速略低于預期。該行預計研發(fā)費用22億元，同比持平。

毛利率與經(jīng)營費用率：

該行預計上海醫(yī)藥2024年毛利率同比下滑0.9個百分點至11.1%，主要受集采降價影響和低毛利率的分銷業(yè)務占比提高影響。費用率方面，該行預計2024年銷售費用率同比下滑0.7個百分點至4.6%，管理費用率同比下滑0.1個百分點至2.1%，主要得益于1)上海醫(yī)藥持續(xù)推進的降本增效戰(zhàn)略，商業(yè)板塊南北整合、工業(yè)板塊銷售管線調(diào)整;2)集采產(chǎn)品銷售費用減少。該行預計2024年財務費用率將基本維持在0.6%，經(jīng)營利潤同比增長5.9%至81億元。利潤端：該行預計2024年將實現(xiàn)歸母凈利潤48億元，同比+28.1%，主要由于2023年凈利潤受一次性損失影響基數(shù)較低。

收購上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)：

2024年1月，上海醫(yī)藥宣布與和黃醫(yī)藥簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定上海醫(yī)藥收購標的公司上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)，交易完成后，上海醫(yī)藥將合計持有上海和黃藥業(yè)60%股權(quán)，成為實際控制人。上海和黃藥業(yè)2023年實現(xiàn)收入/凈利潤27/6.6億元;2024年1-10月實現(xiàn)收入/凈利潤25/6.3億元。