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7月11日，A股三大指數(shù)集體大漲，滬指站穩(wěn)3500點(diǎn)，最新點(diǎn)位達(dá)3538點(diǎn)，再創(chuàng)去年10月9日以來新高，券商板塊一馬當(dāng)先，稀土永磁、數(shù)字貨幣概念領(lǐng)漲。上證綜合ETF（510980）漲近1%，強(qiáng)勢(shì)沖擊十連陽(yáng)！

【指數(shù)還能創(chuàng)新高？如何看待當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？】

滬指攀升，市場(chǎng)情緒高漲。那下一個(gè)問題就是，還能漲么？國(guó)海證券認(rèn)為，A股有望延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

第一，政策高度重視資本市場(chǎng)穩(wěn)定。股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局、關(guān)乎億萬投資者切身利益。2024年9月，高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)努力提振資本市場(chǎng)。2024年12月，高層會(huì)議提出“穩(wěn)住樓市股市”。2025年4月會(huì)議強(qiáng)調(diào)，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，體現(xiàn)政策層面維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的堅(jiān)定決心。此外，今年央行季度例會(huì)提到“用好用足存量政策，加力實(shí)施增量政策”，后續(xù)關(guān)注7月高層會(huì)議的表述變化。

第二，A股市場(chǎng)估值水平處于相對(duì)低位，配置價(jià)值凸顯。截至7月10日，上證指數(shù)市盈率15.31，處于近10年歷史分位點(diǎn)的75.87%，低于全球主要指數(shù)。當(dāng)前，全球資本市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增多，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置價(jià)值開始逐步凸顯。

截至2025/7/10

第三，A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯下，資金集聚效應(yīng)逐步加強(qiáng)。當(dāng)前，我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力、科技和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)頭正盛，國(guó)際貿(mào)易摩擦倒逼國(guó)產(chǎn)替代加速。公募基金、外資等長(zhǎng)期資金持續(xù)增配我國(guó)科技資產(chǎn)。

第四，回購(gòu)分紅等制度增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。針對(duì)回購(gòu)，2024年10月，央行推出股票回購(gòu)增持再貸款工具，通過向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，激勵(lì)其向上市公司及主要股東發(fā)放貸款，支持回購(gòu)和增持行為。針對(duì)分紅，政策推動(dòng)上市公司強(qiáng)化投資者回報(bào)，提高上市公司投資價(jià)值。2024年A股分紅達(dá)到2.4萬億元，創(chuàng)歷史新高。截至7月10日，上證指數(shù)股息率2.73%，處于近10年歷史分位點(diǎn)的83.12%，紅利價(jià)值凸顯。

截至2025/7/10

（來源：國(guó)海證券20250708《新格局下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)：韌性與潛力》）

【如何布局？7月大盤風(fēng)格占優(yōu)！】

招商銀行指出，7月偏大盤風(fēng)格為主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。進(jìn)入7月后，綜合業(yè)績(jī)披露期效應(yīng)、海外流動(dòng)性環(huán)境變化、增量資金及風(fēng)格交易熱度，

從歷史來看，近十年7月市場(chǎng)風(fēng)格相對(duì)均衡，大盤風(fēng)格略占優(yōu)。具體來看，風(fēng)格方面，巨潮大盤占優(yōu)概率高，其優(yōu)于小盤風(fēng)格的概率為60%，并且跑贏萬得全A的概率也是60%。背后原因來看，7月是中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露高峰期，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)關(guān)注度短期明顯提升，在此情況下，市場(chǎng)會(huì)更加聚焦業(yè)績(jī)改善方向。最近十年，在7月1日-7月15日的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，大盤成長(zhǎng)風(fēng)格跑贏萬得全A的概率最高為70%。

（來源：招商證券20250707《偏大盤風(fēng)格為主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡》）

【乘風(fēng)而上，如何獲取更顯著的超額收益？】

“大鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬里?！彪S著指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，如何才能找到收益也更高的方法？

答案是ETF的超額收益。

據(jù)基金一季報(bào)披露，上證綜合ETF（510980）自基金合同生效起至今年3月31日，份額凈值增長(zhǎng)率13.16%！與基準(zhǔn)指數(shù)上證指數(shù)相比，實(shí)現(xiàn)超額收益4.43%！

數(shù)據(jù)來源：2025年基金一季報(bào)，截至2025.3.31

一般而言，ETF緊密跟蹤指數(shù)，為什么上證綜合ETF（510980）能夠?qū)崿F(xiàn)超額收益呢？

因?yàn)樯献C指數(shù)ETF（510980）采用了抽樣復(fù)制策略。

上證指數(shù)的成份股多達(dá)2200余只，一些尾部股票市值極小、流動(dòng)性也差，完全復(fù)制買入這2200余只股票既不現(xiàn)實(shí)而且效率極低。通過抽樣復(fù)制，經(jīng)過多因子模型和風(fēng)控模型對(duì)股票的篩選進(jìn)行優(yōu)化，就能保證在跟蹤誤差最小化的前提下，實(shí)現(xiàn)一定的超額收益。

上證綜合ETF（510980）的超額收益，正是得益于指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)的抽樣復(fù)制管理，為投資者贏得了一個(gè)額外的“紅包”。

【指數(shù)新高，收益更高！乘勢(shì)而上，“智”選上證綜合ETF（510980）！】

上證綜合ETF（510980）緊密跟蹤上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)是A股歷史最悠久、認(rèn)可度最高的指數(shù)之一，一直以來都有“A股市場(chǎng)晴雨表”之稱。

指數(shù)新高，收益更高！布局大盤點(diǎn)位，關(guān)注直接關(guān)聯(lián)上證指數(shù)的產(chǎn)品——上證綜合ETF（510980）！直接買大盤，漲跌即所得！

風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息，包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。上證綜合ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

匯添富上證綜合ETF基金合同生效日為2023/11/22，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為上證綜合指數(shù)收益率?；鸪闪⒁詠淼臉I(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為：15.72%/12.67%（2024），數(shù)據(jù)來源：基金2024年年度報(bào)告，時(shí)間截至2024/12/31。上證綜合指數(shù)近5個(gè)完整年度（2020-2024）的漲幅分別為13.87%、4.8%、-15.13%、-3.7%、12.67%。